隨著國內(nèi)的投資者開始對期貨市場認識加深，很多時都會提到"止損"兩個字，可惜的是，發(fā)問時多是已套撈，正確的態(tài)度，是于入市交易前先放好止損位和目標，然后按所需的盈利目標，計算買入?yún)^(qū)和套利區(qū)，價位不跌進，買入?yún)^(qū)不采取行動。若采取平均價分批買入/沽出法，則應先訂好入市/離市的次數(shù)，務(wù)求將平均買入價留于買入?yún)^(qū)內(nèi)，將平均沽出價留于套利區(qū)內(nèi)。舉個例說，若止損位為10元，目標為12元，準備作短線投機，買入?yún)^(qū)為10元-10.50元，套利區(qū)則為11.50元-12元。

　　假若我們準備買入150手，分三次建倉，便應將平均買入價目標定為買入?yún)^(qū)10-10.50元的中間位,即10.25元。若市勢較預期為佳，我們可考慮將買入價目標上移至接近10.50元。但若市勢較預期為差,則下移至接近10元。若發(fā)現(xiàn)最后一次建倉時，會令平均成本高于10.50元，我們就只持有前面建倉的兩次。若發(fā)現(xiàn)最后的一注會令平均買入價低于10元，則非但不加倉，更應該將該將所買入的合約平倉止損。一般而言，將資金分為三次，對有一定買賣經(jīng)驗者而言，已是非常足夠。

　　然而，若作中長線投資，將資金分為四份更為適合，更能幫助減少市況波動時的吃虧程度。止損位和目標位是可以按最新的形勢變動來移動的，但不應因已投入的資金出現(xiàn)賬面盈虧而改變，以至過度投機，或泥足深陷。將止損位(出現(xiàn)賬面盈利后會變成止賺位)和目標位移動后，資金分配不應改變。不過，我們必須重新計算買入?yún)^(qū)和套利區(qū)，并復位平均買入價和平均賣出價。

　　止損位的處理，說易行難。最難判斷的是止損位是否真的被跌穿，還是只在大戶的振倉行動中出現(xiàn)短暫的假跌破。建義大家于某水平買入某合約，博取足夠的收益率并定好止損位和目標，只要買入價和目標價位于近日賣價的價值區(qū)（交投最活躍的范圍）內(nèi)，巧妙的地方，是將止損位放于略低于價值區(qū)底部的地方。主要選中一只反復橫行上行的合約，期價先見買入價，再見目標位的機會很大，若跌穿價值區(qū)底部，將代表橫行發(fā)展之勢已完。即使須要平倉止損。

　　期價跌近止損位時，投資者若非紙上談兵，多會有點兒失方寸。患得患失的心情，定會影響客觀判斷市況的能力，有些專家會教大家以結(jié)算價來判斷止損位算否真是被跌穿，但若持有的是歷史波幅很高的期貨，到2:59pm才決定平倉止損，恐怕?lián)p失會是原先要博取的利潤的數(shù)倍。另一些專家會建義止損位一被觸及，立即以市價平倉，但這種做法最容易被大戶振倉。至于自行預定虧損幅度的上限，也不是一個好辦法。期價跌幅令上限被觸及后，期價的掉頭揚升的例子屢見不鮮。此外，期價缺口低開，迫使投資者不計價地平倉止損后，但呈現(xiàn)單日轉(zhuǎn)向的走勢又確實經(jīng)常的現(xiàn)象？經(jīng)過幾年的實戰(zhàn)經(jīng)驗，筆者累積了一點心得，或許能幫助大家處理得更好。

　　談到止損，缺乏實戰(zhàn)經(jīng)驗者認為非常容易做得到，只須嚴守紀律便可。在一定程度上，嚴守紀律，機械式執(zhí)行止損的確可以防止虧損擴大。然而，成功與否，關(guān)鍵卻在于如何適當在設(shè)置止損位，該位置失守與否的判斷能力和決定止損后至成功入市行動間所須的時間。還有一點大家最容易疏忽的，是止損后的重新部署，止損的目的，是避免價位于跌破重要支撐位后，為我們帶來更大的虧損。因此，止損與否，應視乎支撐位失守后的下跌空間而定。

　　試想，若橡膠10000是現(xiàn)在的支撐位，卻久未見價格擊穿該支撐位。我們在指標轉(zhuǎn)好的支持下，可嘗試入市買入建倉，止損位放于9800之下。若價位跌至9900,即使圖訊號又顯著轉(zhuǎn)好，我們見仍有9900的買盤，當然先行平倉止損，寧愿于價位稍后重新回到10000后在買回來。但若價位急挫至9600。接近另一個支持力更強的關(guān)口9500，大家會如何處理持倉？

　　這并非一個假設(shè)性問題，而是經(jīng)常都會遇到的情況。嚴守止損位者的做法，是于9600平倉止損。在急挫的市況中，這100點的跌幅，可能只于一分鐘內(nèi)交易，若非盯盤觀察，而事后告訴你已于9600于計劃止損者，肯定屬于紙上談兵。即使是盯盤觀察，亦可能雖在9550之下才能成功平倉。

　　最令人氣餒的，是于平倉止損后，價位于9500，獲得支持，掉頭回升。很多時候，期價突然急挫，卻并非代表市勢正式變空。以結(jié)算價來衡量持倉成本的拋盤會突然出現(xiàn)，從高于9600跌至9500的動力，可能只來自單一個限價平倉盤。當止損位追至9450時，價位很可能被買盤托住，主力亦會見勢入市，將期價推回10000。換言之，當止損位被觸及后我們?nèi)胧兄箵p的價格將會是9500或以下。

　　在期價呈現(xiàn)大幅升水時，不要持有多單。在價位偏高時，沽空應是主要的方向。不過，我們必須耐心等候浪頂?shù)某霈F(xiàn)，且應將盈利目標訂為300點或以上，并不斷地移動止賺/止損位，保障既得利潤。當賬面利潤降至150點時，立即入市平倉。先套取微利，再客觀地重新作部署是正確的做法。期價處于偏低的水平時,做法相反。

　　期價觸及預定的止損位后，持倉者立即入市追價平倉止損，的確是嚴守紀律者的正確行為。然而，筆者發(fā)覺自從電子化自動交易啟用以來，嚴守紀律者很多時都會后悔，原因是價位只呈現(xiàn)假升破/假跌破，沿原先方向發(fā)展，或追價平倉后的損失程度，遠較預期位大。導致這個情況出現(xiàn)的原因，為期價波幅顯著收窄，令市況無論上升或下跌，均只會反復進行。大家設(shè)置的止損位被大戶利用買賣盤攻破后，價位又會回復原先的走勢。

　　以往歷史波幅高于30%的時候，支撐位/阻力位被攻破后，沒有足夠的沽盤/買盤跟從，為價位急速地大幅下挫提供動力。以此同時，期價即使波幅亦經(jīng)常低于7.5%，顯示價位有升有跌，即使站錯邊，亦不難稍后找到不錯的離場機會。這種市況中，機械式追價止損，而不作補回的追買，并不適當。在波幅較小，回升難度較大時，當然須伺機平倉止損，卻不宜追價。形勢轉(zhuǎn)好有利持倉時，應該立即補倉。