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期貨投機(jī)和套期圖利
  套期保值者之所以要進(jìn)行期貨交易,其目的是要把正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。那么,誰(shuí)來承擔(dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)呢?這就是另一類期貨交易參與者——風(fēng)險(xiǎn)投資者,即投機(jī)者。投機(jī)者在期貨市場(chǎng)中的交易行為包括投機(jī)和套期圖利兩大類,構(gòu)成期貨交易中的又一重要業(yè)務(wù)。
  一、投機(jī)的基本概念及作用
  (一)期貨投機(jī)的概念
  在期貨市場(chǎng)上純粹以牟取利潤(rùn)為目的而買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的行為,被稱為期貨投機(jī)。
  (二)期貨投機(jī)的功能作用
  投機(jī)是期貨市場(chǎng)中必不可少的一環(huán),其經(jīng)濟(jì)功能主要有如下幾點(diǎn):
  1、承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期貨投機(jī)者承擔(dān)了套期保值者力圖回避和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn),使套期保值成為可能。
  2、提高市場(chǎng)流動(dòng)性。投機(jī)者頻繁地建立部位,對(duì)沖手中的合約,增加了期貨市場(chǎng)的交易量,這既使套期保值交易容易成交,又能減少交易者進(jìn)出市場(chǎng)所可能引起的價(jià)格波動(dòng)。
  3、保持價(jià)格體系穩(wěn)定。各期貨市場(chǎng)商品間價(jià)格和不同種商品間價(jià)格具有高度相關(guān)性。
  投機(jī)者的參與,促進(jìn)了相關(guān)市場(chǎng)和相關(guān)商品的價(jià)格調(diào)整,有利于改善不同地區(qū)價(jià)格的不合理狀況,有利于改善商品不同時(shí)期的供求結(jié)構(gòu),使商品價(jià)格趨于合理;并且有利于調(diào)整某一商品對(duì)相關(guān)商品的價(jià)格比值,使其趨于合理化,從而保持價(jià)格體系的穩(wěn)定。
  4、形成合理的價(jià)格水平。投機(jī)者在價(jià)格處于較低平時(shí)買進(jìn)期貨,使需求增加,導(dǎo)致價(jià)格上漲,在較高價(jià)格水平賣出期貨,使需求減少,這樣又平抑了價(jià)格,使價(jià)格波動(dòng)趨于平穩(wěn),從而形成合理的價(jià)格水平。
  (三)投機(jī)交易應(yīng)注意的事項(xiàng)
  掌握期貨知識(shí),選擇商品,充分了解合約,熟悉交易規(guī)則;確定獲利目標(biāo)和最大虧損限度;確保投入的風(fēng)險(xiǎn)資本額度;停止損失,確保利潤(rùn)的存在及增加。
  投機(jī)交易舉例:
  1. 利用某一品種價(jià)格的波動(dòng)進(jìn)行投機(jī)操作
  (a) 買空投機(jī)
  例:某投機(jī)者判斷 7月份的大豆價(jià)格趨漲,于是買入10張合約(每張 10 噸),價(jià)格為每噸 2345元。後果然上漲到每噸2405 元,于是按該價(jià)格賣出 10 張合約。
  獲利 2405/ - 2345/噸)X10/X10 =6,000
  (b) 賣空投機(jī)
  例:某投機(jī)者認(rèn)為 11月份的小麥會(huì)從目前的1300/噸下跌,于是賣出 5 張合約(每張 10噸)。
後小麥果然下跌至每1250 /噸,于是買入 5 張合約。
  獲利 1300/ -1250/噸)X10/張×5 =2,500
  二、套期圖利的定義
  套期圖利是指期貨市場(chǎng)參與者利用不同月份、不同市場(chǎng)、不同商品之間的差價(jià),同時(shí)買入和賣出兩張不同類的期貨合約以從中獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的交易行為。它是期貨投機(jī)的特殊方式,它豐富和發(fā)展了期貨投機(jī)的內(nèi)容,并使期貨投機(jī)不僅僅局限于期貨合約絕對(duì)價(jià)格的水平變化,更多地轉(zhuǎn)向期貨合約相對(duì)價(jià)格的水平變化。通常被稱為套利。
  三、套期圖利的類型
  (一)跨期套利:跨期套利屬于套期圖利交易中最常用的一種,實(shí)際操作中又分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利;
  (二)跨市套利;
  (三)跨商品套利;
  (四)原料-商品套利。