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期貨投機和套期圖利
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| 套期保值者之所以要進行期貨交易，其目的是要把正常經(jīng)營活動所面臨的價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去。那么，誰來承擔(dān)這個風(fēng)險呢？這就是另一類期貨交易參與者——風(fēng)險投資者，即投機者。投機者在期貨市場中的交易行為包括投機和套期圖利兩大類，構(gòu)成期貨交易中的又一重要業(yè)務(wù)。 |
| 一、投機的基本概念及作用
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| （一）期貨投機的概念 |
| 在期貨市場上純粹以牟取利潤為目的而買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的行為，被稱為期貨投機。 |
| （二）期貨投機的功能作用
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| 投機是期貨市場中必不可少的一環(huán)，其經(jīng)濟功能主要有如下幾點： |
| 1、承擔(dān)價格風(fēng)險。期貨投機者承擔(dān)了套期保值者力圖回避和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險，使套期保值成為可能。 |
| 2、提高市場流動性。投機者頻繁地建立部位，對沖手中的合約，增加了期貨市場的交易量，這既使套期保值交易容易成交，又能減少交易者進出市場所可能引起的價格波動。 |
| 3、保持價格體系穩(wěn)定。各期貨市場商品間價格和不同種商品間價格具有高度相關(guān)性。 |
| 投機者的參與，促進了相關(guān)市場和相關(guān)商品的價格調(diào)整，有利于改善不同地區(qū)價格的不合理狀況，有利于改善商品不同時期的供求結(jié)構(gòu)，使商品價格趨于合理；并且有利于調(diào)整某一商品對相關(guān)商品的價格比值，使其趨于合理化，從而保持價格體系的穩(wěn)定。 |
| 4、形成合理的價格水平。投機者在價格處于較低平時買進期貨，使需求增加，導(dǎo)致價格上漲，在較高價格水平賣出期貨，使需求減少，這樣又平抑了價格，使價格波動趨于平穩(wěn)，從而形成合理的價格水平。 |
| （三）投機交易應(yīng)注意的事項
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| 掌握期貨知識，選擇商品，充分了解合約，熟悉交易規(guī)則；確定獲利目標(biāo)和最大虧損限度；確保投入的風(fēng)險資本額度；停止損失，確保利潤的存在及增加。 |
| 投機交易舉例： |
| 1.
利用某一品種價格的波動進行投機操作 |
| (a)
買空投機 |
| 例：某投機者判斷 7月份的大豆價格趨漲，于是買入10張合約(每張 10 噸），價格為每噸 2345元。後果然上漲到每噸2405 元，于是按該價格賣出 10 張合約。 |
| 獲利 ：
（2405元/噸 - 2345元/噸）X10噸/張X10張 =6,000元 |
| (b) 賣空投機 |
| 例：某投機者認為 11月份的小麥會從目前的1300元/噸下跌，于是賣出 5 張合約（每張 10噸）。 |
| 後小麥果然下跌至每1250元 /噸，于是買入 5 張合約。 |
| 獲利 ：
（1300元/噸 -1250元/噸）X10噸/張×5張 =2，500元 |
| 二、套期圖利的定義 |
| 套期圖利是指期貨市場參與者利用不同月份、不同市場、不同商品之間的差價，同時買入和賣出兩張不同類的期貨合約以從中獲取風(fēng)險利潤的交易行為。它是期貨投機的特殊方式，它豐富和發(fā)展了期貨投機的內(nèi)容，并使期貨投機不僅僅局限于期貨合約絕對價格的水平變化，更多地轉(zhuǎn)向期貨合約相對價格的水平變化。通常被稱為套利。 |
| 三、套期圖利的類型 |
| （一）跨期套利：跨期套利屬于套期圖利交易中最常用的一種，實際操作中又分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利； |
| （二）跨市套利； |
| （三）跨商品套利； |
| （四）原料-商品套利。 |