如果巴菲特有名片，那張名片就會(huì)告訴人們，他是伯克希爾·哈撒韋公司的董事長(zhǎng)兼總裁，然而巴菲特最為世人所知的卻是當(dāng)代最偉大的股市投資者。說來令人難以置信，如果你在1965年巴菲特并購(gòu)伯克希爾公司時(shí)買了該公司1萬美元的股票，你現(xiàn)在就會(huì)擁有5100萬美元，而如果當(dāng)時(shí)把這1萬美元買了標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)基金，你只能賺49.7
余萬美元。
數(shù)字不會(huì)騙人，故事卻有些老掉牙。實(shí)際上巴菲特從1995年增持4.3％的麥當(dāng)勞公司股份后，便再?zèng)]有在股市上多做文章了。從那時(shí)到現(xiàn)在，巴菲特把公司主業(yè)與副業(yè)做了個(gè)對(duì)倒：由股市投資為主改為并購(gòu)企業(yè)為主。據(jù)最新出版的美國(guó)《商業(yè)周刊》報(bào)道，在過去3年里，伯克希爾公司出資273億美元，并購(gòu)了7家企業(yè)，涉及行業(yè)包括航空
、快餐和家居裝飾，其中去年才徹底了結(jié)的并購(gòu)?fù)ㄓ秒娖鞴緦傧碌脑俦ｋU(xiǎn)公司，動(dòng)用資金達(dá)220億美元，是巴菲特“下�！币詠淼淖畲笠还P成交買賣。
獨(dú)辟蹊徑，獲利豐厚。1996年初，伯克希爾公司的299億美元總資產(chǎn)中，股票資產(chǎn)比例達(dá)76％，到今年第一季度結(jié)算時(shí)，這一比例竟降為32％，與此同時(shí)公司的資產(chǎn)卻翻了4倍，達(dá)1240億美元，公司員工數(shù)目也比1995年時(shí)增加了一倍，達(dá)4.75萬余人。
伯克希爾是一幅油畫
巴菲特對(duì)企業(yè)并購(gòu)意興未盡，“我想再進(jìn)行一次100億到150億的并購(gòu)，如果我真喜歡某家企業(yè)，我們還可以動(dòng)用更多資金�！卑头铺卦诮邮苊绹�(guó)《商業(yè)周刊》記者采訪時(shí)這樣說。巴菲特本人現(xiàn)持有150億美元現(xiàn)金，另有300億公司股票資產(chǎn)，這些都是一清二楚的賬目，全都刊登在伯克希爾公司的年報(bào)中。
有分析家指出，伯克希爾公司“也許是世界上最受輿論關(guān)注的公司，但也是最難理解的公司”。人們普遍認(rèn)為，伯克希爾公司的股價(jià)因巴菲特的名氣而格外“沾光”，如果巴菲特今天死去，明天該公司股票就會(huì)暴跌。該公司的股價(jià)去年6月時(shí)曾摸高8.4萬美元1股，現(xiàn)為7萬美元1股，但有市場(chǎng)專家認(rèn)為，其合理市價(jià)應(yīng)為9.1萬到9.7萬美元
1股。在過去一年里，該公司股價(jià)下跌了17％，分析家認(rèn)為主要原因是可口可樂和吉列兩公司的股價(jià)下跌，導(dǎo)致巴菲特為該公司選定的投資組合風(fēng)險(xiǎn)增加。
即使如此，巴菲特并不想改變自己的投資策略，仍然堅(jiān)持其保守的價(jià)值發(fā)現(xiàn)式投資思路，這個(gè)思路的精髓是：不管未來的最好事物具有多大的誘惑力，今天確切的事物始終勝于未來的最好事物。巴菲特從來不買互聯(lián)網(wǎng)公司股票，甚至像微軟和惠普這樣的高科技公司股票，由于他相信沒人能預(yù)測(cè)這類公司10年或20年后的盈利狀況�！拔易�
己對(duì)這類公司捉摸不透。如果我不懂，我就不投資�！彼f。
在他當(dāng)年幾乎選哪種股票哪種就漲的輝煌時(shí)日，巴菲特只選那些被市場(chǎng)低估其價(jià)值的公司股票。如今，在并購(gòu)企業(yè)時(shí)他所采取的策略也是這樣。伯克希爾公司這幾年的并購(gòu)活動(dòng)不算頻多，原因還是巴菲特堅(jiān)持找那些素質(zhì)最佳但又出價(jià)最低的企業(yè)，唯一不同的是，他現(xiàn)在愿意為某一類企業(yè)多付幾成罷了。
為什么會(huì)愿意為某一類企業(yè)多付幾成，人們尚不很清楚。巴菲特的個(gè)人精神世界極為復(fù)雜費(fèi)解，他的一位下屬總裁這樣形容：“如果我不努力去想其它事，動(dòng)輒就會(huì)為分析巴菲特而費(fèi)上大量時(shí)間。他總是有些神秘莫測(cè)，而你只好接受他�！�
在巴菲特看來，他現(xiàn)在是在為自己的杰作進(jìn)行最后加工�！安讼柺俏业囊环彤嫞虼说冗@幅油畫完成時(shí)，它應(yīng)該是我心目中所想像的樣子�！�
偏執(zhí)的帝國(guó)企業(yè)創(chuàng)建者
當(dāng)今時(shí)代，大多數(shù)企業(yè)總裁都在強(qiáng)調(diào)企業(yè)管理和為股東利益著想�？芍液窈吞@的巴菲特卻仍然我行我素，不為所動(dòng)地干著自己喜歡干的事。
“伯克希爾是我想創(chuàng)樹的企業(yè)，而不是老通用汽車公司總裁斯隆想辦成的公司。伯克希爾公司適合我這樣的人來主事。我管理這家公司時(shí)，時(shí)刻把投資者和股東放在心上，但企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作要按我的風(fēng)格。”不妨這樣說，巴菲特簡(jiǎn)直就是個(gè)孤芳自賞、甚至偏執(zhí)型的企業(yè)帝國(guó)創(chuàng)立者。
雖然個(gè)性魄力無限，但畢竟是人在江湖，更是在商必須言商。除喜歡乘坐豪華包機(jī)出差外，巴菲特的個(gè)人嗜好簡(jiǎn)單，別無其它奢侈，既不為自己揮金如土，也不向他人大灑金錢。連慈善行為這一美國(guó)超級(jí)富豪們近些年來的新時(shí)髦，他也無動(dòng)于衷。傳媒這樣說，巴菲特準(zhǔn)備把他的財(cái)富帶進(jìn)墳?zāi)�，意思是說他要使這些財(cái)富不斷增值，至到臨
死那天才止。巴菲特自己也不諱言：“我的問題在于對(duì)其它任何事情都不感興趣，只覺得管理伯克希爾才有趣。在這方面我很自私。”
迄今為止，伯克希爾公司的股東們也不想讓巴菲特改弦易轍。今年5月，伯克希爾公司在奧馬哈公司總部召開年會(huì)，年會(huì)為期3天，參加年會(huì)的股東達(dá)1.5萬人，巴菲特把公司年會(huì)稱為“資本家們的伍德斯托克音樂節(jié)”。當(dāng)然，巴菲特和他的太太蘇姍才是這些資本家中的的資本家，兩人至今是伯克希爾的最大股東，所持公司股份達(dá)38.4％
，折合市價(jià)約400億美元。
巴菲特于去年年中時(shí)并購(gòu)了經(jīng)理人航空公司，出資為7.25億美元。雖然與并購(gòu)?fù)ㄓ秒娖鞴緦傧碌脑俦ｋU(xiǎn)公司相比，這一并購(gòu)顯得不足掛齒，但它卻具有里程碑式的意義。經(jīng)理人航空公司是最先開創(chuàng)商用專機(jī)服務(wù)的公司之一，也是巴菲特?fù)碛械牡谝患艺嬲哂谐砷L(zhǎng)性的新公司。
更重要的是，在巴菲特一生的投資史中，投資于商用專機(jī)服務(wù)從來都被他視為是種不值得稱道的蠢行。他一直嘲笑，企業(yè)擁有商用專機(jī)完全是管理層擺闊，沒想到后來恰是商用專機(jī)改變了他的認(rèn)識(shí)。
1986年他為伯克希爾公司買了一架舊飛機(jī)，幾年后又用這架飛機(jī)再加上部分資金換成一架更新更現(xiàn)代些的飛機(jī)，并為飛機(jī)命名為“不設(shè)防號(hào)”。在1989年的公司年報(bào)中，巴菲特把購(gòu)置商用專機(jī)事宜向股東公開，“伯克希爾購(gòu)置此架飛機(jī)是否值得已是個(gè)公開問題，我會(huì)將致力為此尋找商機(jī)來證明這一點(diǎn)�！笔聦�(shí)上，巴菲特已經(jīng)喜歡上了商
用專機(jī)，但又不想承認(rèn)。而最終并購(gòu)經(jīng)理人商用專機(jī)航空公司的決策顯然由此而來。
一流企業(yè)家
美國(guó)價(jià)值投資鼻祖是格拉姆，而巴菲特是格拉姆的最得意門生。青出于藍(lán)而勝于藍(lán)，格拉姆強(qiáng)調(diào)從公司財(cái)務(wù)報(bào)表的研究中發(fā)現(xiàn)價(jià)值，對(duì)企業(yè)、產(chǎn)品、管理和高層人事等不感興趣，而巴菲特則對(duì)這些方面情有獨(dú)鐘，那些既有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿τ钟懈?jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品的企業(yè)，尤其是能夠預(yù)測(cè)出今后20年到25年內(nèi)盈利前景的公司，是他的主要投資目標(biāo)。
至此人們不難理解，為什么他管理下的伯克希爾公司持有大比例的可口可樂、吉列剃須刀和西斯糧果等公司股票。
企業(yè)管理層素質(zhì)是巴菲特投資與否的另一重要判斷標(biāo)準(zhǔn)。并購(gòu)企業(yè)時(shí)，原企業(yè)高層是否隨著投靠過來，其素質(zhì)高低，都是他拍板時(shí)要考慮的因素�！拔冶仨毲宄�(dāng)應(yīng)有盡有后，為什么還是有人愿意一大早爬起來上班，他們是喜歡工作還是喜歡錢�！彼f。
通用電器總裁威爾士對(duì)巴菲特的慧眼識(shí)英能力最欣賞。兩人已相識(shí)多年，既是高爾夫場(chǎng)上的球友，也是生意場(chǎng)上的對(duì)手。威爾士說：“把你熟悉的20個(gè)朋友讓巴菲特來判斷，即使他看上一眼，也能說出大概。這在管理企業(yè)中是最重要的�！�
大多數(shù)巨型企業(yè)都是只靠一種業(yè)務(wù)發(fā)展壯大起來，伯克希爾公司不同，在巴菲特的運(yùn)作下，該公司以投資持股不同行業(yè)的企業(yè)著稱。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到1998年底，伯克希爾擁有的股票價(jià)值已高達(dá)570億美元，使其成為僅次于荷蘭殼牌公司的全球第二大公司，把通用電器、微軟和所有其它美國(guó)大公司都遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。即使巴菲特明天就退休，他
仍然是首屈一指的股票投資家，同時(shí)也是一流的企業(yè)家。
不過巴菲特并不想馬放南山，借用網(wǎng)球術(shù)語來說，他還在那里繼續(xù)投球。從1965年到1998年，伯克希爾公司股票的每股賬面價(jià)值平均每年上升24.7％，而同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)每年漲幅卻只有12.9％。巴菲特前不久曾警告公司股東和投資者，伯克希爾的巨大規(guī)模將影響公司未來的盈利增長(zhǎng)。當(dāng)然，他認(rèn)為今后每年平均增長(zhǎng)15％是完全可以
做到的，實(shí)際上僅這一較低目標(biāo)也已足夠，因?yàn)檫@樣一來，再過5年，伯克希爾公司的賬面資產(chǎn)還將增加580億美元。
如果伯克希爾確實(shí)就是一幅油畫，那么這幅油畫看上去就會(huì)像是美國(guó)抽象派畫家波洛克的作品，既揮灑卻又充滿靈感。在過去的四分之一世紀(jì)里，在把伯克希爾公司由小到大的經(jīng)營(yíng)中，巴菲特其實(shí)并沒有什么高招，也并沒有制定什么出色規(guī)劃，只不過遵循了按質(zhì)論價(jià)，買好企業(yè)的原則。而對(duì)巴菲特來說，最重要的是伯克希爾公司能生存
得比他長(zhǎng)久。他希望這幅他尚未畫完的油畫能在他死后，仍被繼承者按他的風(fēng)格完成并掛在展館內(nèi)。還有，他希望他的99％的財(cái)產(chǎn)最終都?xì)w巴菲特基金會(huì)管理。
巴菲特通過購(gòu)買并長(zhǎng)期持有下列這些公司股票而名利雙收：
股票名稱： 投資額 現(xiàn)值
可口可樂 12.99億 134億
吉列 6億 45億
美國(guó)運(yùn)通 14億 51.8億
美國(guó)聯(lián)邦住房
貸款抵押公司3.08億 38.85億
威爾士.法戈 3.92億 25.4億
迪斯尼 2.81億 15.36億
華盛頓郵報(bào) 1100萬 9.99億
其它 26.83億 51.35億
合計(jì) 70.44億 372.65億
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