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<<股票大師的投資之道>>人物經(jīng)典
天才的擴張
為了使“百事達”在美國西部迅速占領市場，并且除掉“百事達”的頭號競爭對手，偉恩決定購并“少校影帶出租店”。“少校影帶出租店”成立于1985年，是首先嘗試"超級影帶出租店"構想的影帶出租店，它在影帶出租業(yè)具有相當強的實力，是除"百事達"之外，影帶出租業(yè)最大的業(yè)者。
當偉恩決定購并“少校影帶出租店”之后，他在公司內(nèi)外遇到了無數(shù)阻礙。首先，“少校影帶出租店”的創(chuàng)始人卡特萊特和摩爾都拒絕賣掉“少校影帶出租店”，因為他們想按自己的方式去經(jīng)營；其次，“百事達”的一些高層主管也對這項購并持反對意見，因為他們認為“百事達”無論在地點的選擇上，還是經(jīng)營觀念上，都比“少校出租店”強，靠競爭完全可以將“少校出租店”打敗，無需冒被證監(jiān)會調(diào)查的風險，進行購并。但偉恩對這項購并有一種殺手般的直覺，他一直堅持推動這個案子。
偉恩給“少校影帶出租店”的股東以特別優(yōu)厚的條件，即便“少校影帶出租店”許多加盟商都是卡特萊特和摩爾的朋友、親戚，他們也無法拒絕這種誘惑。另外，偉恩還邀請卡特萊特和摩爾參觀“百事達”影帶出租店以及“百事達”的電腦系統(tǒng)及倉庫，以取得他們的信任，使談判能夠得以順利進行。同時，偉恩還說服了“百事達”內(nèi)部大多數(shù)持反對意見的人，使他們支持他的決定。偉恩的這些努力最終沒有白費，他與卡特萊特及摩爾就“少校影帶出租店”購并案達成了初步協(xié)議，并于1988年4月24日對外宣布。最后，案子于1989年1月17日完成，成交價格高達1．1億美元。
此外，偉恩還以價值3000萬美元的現(xiàn)金、股票及債務承擔購并了擁有兩百家影帶出租店的"依洛影帶出租店"。這些購并大大增加了"百事達"的影帶出租店家數(shù)及盈余，使它最終成為了影帶出租業(yè)的巨人，偉恩也因此成為影帶出租業(yè)能呼風喚雨的重要角色。
從1988年到1989年，"百事達"的股票已分割過兩次，大部分的購并案都是用"百事達"的股票來支付的。但"百事達"的股價并末因股票分割而下跌，相反，卻可在短短的幾個月內(nèi)，從每股5．75美元飄升至每股33．5美元。這使"百事達"的股票在華爾街變得炙手可熱，許多人因購買"百事達"的股票而大賺特賺。但即便如此，"百事達"還是一直不被法人投資機構看好，他們擔心付費頻道會對影帶出租業(yè)帶來巨大的沖擊，且認為"百事達"股票的數(shù)量過于龐大。這些都讓共同基金的投資經(jīng)理對"百事達"望而卻步。而1989年5月9日，一位頗受敬重的貝爾泰爾公司的分析師李·賽德勒發(fā)表的一篇指責"百事達"的報道，在華爾街引起極大反響，給"百事達"帶來巨大的沖擊。當天"百事達"的股票每股就下跌了5美元。"百事達"的股票成了華爾街股市賣壓最沉重的幾支股票之
分析師李·賽德勒在其報道中指出，“百事達”之所以會有驚人的營業(yè)額、盈余及股價，是因為“百事達”所采取的會計原則。“百事達”采取以較長的時間來攤銷其錄影帶的成本和商譽的價值，若除去這些會計花招，“百事達”影帶出租店的每股盈余應該只有7美分，與"百事達"1988年所公布的每股57美分相比，足足少掉50美分。所以，賽德勒認為，"百事達"的表現(xiàn)根本是空中樓閣，一有危機就會倒塌。
賽德勒的報道使偉恩震怒不已，但偉恩并不想正面反擊，他不想抬高這篇報道的身價。起初，偉恩采取了消極辯解的策略，但事情卻變得更為惡化，“百事達”的股價節(jié)節(jié)下滑，于是，偉恩決定奮起反擊。在5月16日在"紐約證券分析師協(xié)會"的會議上，偉恩針對賽德勒的那篇報道發(fā)表了措詞強硬的演講。偉恩列舉了"百事達"的一系列數(shù)據(jù)，通過數(shù)據(jù)來說明"百事達"影帶出租店所賺得的巨額現(xiàn)金，這并不是用任何會計方法可以做到的。
偉恩的那次演講拯救了“百事達”。他澄清了大家的有些猜測和懷疑，使許多人重拾對“百事達”的信任。“百事達”的股票價格也開始逐漸回升，使“百事達”得以在1989年8月又進行了第三次股票分割。偉恩的出色表現(xiàn)也恢復了他個人的聲譽。
取得了這場媒體攻擊戰(zhàn)的勝利后，偉恩又開始專心于“百事達”的經(jīng)營。為了使“百事達”成為一個國際化的公司，偉恩決定進軍國際市場。到1990年年未，"百事達"已簽訂合約，在墨西哥、澳洲、日本、委內(nèi)瑞拉、西班牙、夏威夷等地開設"百事達"影帶出租店。1991年年末，"百事達"又購并了其在英國市場的最大競爭對手�；�；經(jīng)營"里茲"影帶出租店的"城市視訊公司"。這一系列的舉措讓"百事達"大踏步地邁向國際化，使"百事達"的聲勢比其實力來得還高。
在進軍國際市場的同時，偉恩也絲毫沒有放慢國內(nèi)市場的擴張步伐。1989年4月偉恩以價值1．22億美元的現(xiàn)金和股票購并了加盟商史卡特·貝克手中的106家影帶出租店，這使"百事達"在全美的五大城市區(qū)�；�；亞特蘭大、芝加哥、底特律、明尼亞波里斯／圣保羅及密爾瓦基擁有更大的經(jīng)營自主權。
隨著“百事達”的規(guī)模逐漸擴大，偉恩在娛樂界的影響也逐漸上升。曾一度對他抱有敵視態(tài)度的好萊塢也開始重新審視偉恩并接納他。因為“百事達”擁有貨量豐富的錄影帶管儲系統(tǒng)，它只要讓旗下每一家出租店買某一卷錄影帶，就可為電影公司帶來巨大的收入，這使得許多電影公司的主管無法對此視而不見。好萊塢的態(tài)度也由敵視變?yōu)楹献鳌?989年，"百事達"籌辦的"百事達加盟商年度行銷展覽會"的年會就是由好萊塢贊助的。而偉恩也在1990年被《娛樂周刊》選為娛樂業(yè)十大最有影響力的人之一。
偉恩對待華爾街總是顯得小心謹慎，時刻須謹防短線投機商對“百事達”股票的炒作。短線投機商是華爾街股市一股負面的力量，當他們不看好所買股票公司未來的營運展望，預期這些股票的股價將會下跌，他們將做空這些股票。這股短線進出的投機力量是非常強大的，有些甚至可以搞垮整個企業(yè)。偉恩對華爾街采取的政策是盡量讓華爾街對“百事達”的期盼維持在可預期的范圍內(nèi)，既不會過度期待，也不會期待過低。他們從來不會透露給華爾街所謂內(nèi)幕消息，但必要時，會在合理的范圍內(nèi)，給他們一點提示。偉恩他們盡量使華爾街的分析師了解影帶出租行業(yè)的優(yōu)缺點，以免他們無端起疑。但有時還是無法避免意外的發(fā)生。
當1991年1月17日海灣戰(zhàn)爭爆發(fā)后，"百事達"遭到劇烈的沖擊。當科威特和伊拉克在廣闊的沙漠上激烈大戰(zhàn)時，顧客們都待在家里，我在電視機前面，看CNN及其他電視網(wǎng)的海灣戰(zhàn)事報道，很少有人租錄影帶來看，造成“百事達”的營業(yè)收人大幅下滑。偉恩開始期望這場戰(zhàn)爭很快就會終止，故一直采取拖延戰(zhàn)術，對海灣戰(zhàn)爭給“百事達”業(yè)績的影響，一直不發(fā)表任何評論，華爾街的分析師及投資者開始起疑。當偉恩實在無法回避時，對外表明“百事達”的營業(yè)額及盈余仍維持二位數(shù)。但這遠遠低于分析師的預估值，“百事達”股價開始下挫。加之，“時代華納公司”宣布將讓有限電視系統(tǒng)由原來的75個頻道增加到150個頻道；電訊傳播。AT＆T及美國西部公司等共同宣布將于1991年年底讓顧客在任何時間，從1000部電影名單及特別程式中訂購影片。分析師及投資者又開始擔心影帶出租業(yè)將受電子高速公路的影響，變得過時，更加速了"百事達"的深幅下挫。
而短線投機客的大肆炒作以及“百事達’”最大的加盟商“卡克斯企業(yè)”的撤出，更使“百事達”雪上加霜。有關報刊紛紛發(fā)表對“百事達”持懷疑態(tài)度的報道，在此時也起到了推波助瀾的作用。偉恩不得不再一次為“百事達’有一場保衛(wèi)戰(zhàn)。
1991年5月召開的"百事達"股東年會對偉恩來說，是一個最有利的反擊場合。他充分意識到整個局勢比以往任何時候都更嚴重，這次股東會的演講關系著"百事達"的成敗及大家對他個人領導的信心。他為這次演講作了充分的準備，投入了很多的心力。
在股東會上，偉恩針對有關媒體的一系列攻擊進行了逐一批駁，并說明影帶出租業(yè)并未遭到威脅，“百事達”將在3年內(nèi)消失的報道純屬無稽之談。為了股東更好地理解他的說明，偉恩又寄了一份有關演講內(nèi)容的信函給股東。
但偉恩的這些努力并未像以前那樣起到立竿見影的效果�！鞍偈逻_”的股票在接下來的半年時間里還是沒有起色，仍是紐約股市賣盤壓價最低的股票之一。到1991年年底，"百事達"的股票已跌了6．8％，而與此形成強烈對比的是那年道·瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲了20％。偉恩對此感到非常吃驚，同時，他也開始重新思考"百事達"未來的發(fā)展方向。
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