<<股票大師的投資之道>>人物經(jīng)典

　　失敗的痛苦和意義

　　但上帝并非一直垂青索羅斯，在1987年索羅斯遭遇了他的"滑鐵盧"。
　　根據(jù)索羅斯金融市場的“盛——衰"理論，繁榮期過后必存在一個衰退期。他通過有關(guān)渠道得知，在日本證券市場上，許多日本公司，尤其是銀行和保險公司，大量購買其他日本公司的股票。有些公司為了入市炒作股票，一甚至通過發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資。日本股票在出售時市盈率已高達(dá)48．5倍，而投資者的狂熱還在不斷地升溫。因此，索羅斯認(rèn)為日本證券市場即將走向崩潰。但索羅斯卻比較看好美國證券市場，因為美國證券市場上的股票在出售時的市盈率僅為19．7倍，與日本相比低得多，美國證券市場上的股票價格還處于合理的范圍內(nèi)，即使日本證券市場崩潰，美國證券市場也不會被過多波及。于是，1987年9月，索羅斯把幾十億美元的投資從東京轉(zhuǎn)移到了華爾街。
　　然而，首先出現(xiàn)大崩潰的不是日本證券市場，而恰恰是美國的華爾街。1987年10月19日，美國紐約道·瓊斯平均指數(shù)狂跌508石5點，創(chuàng)當(dāng)時歷史記錄。在接下來的廣星期里，紐約股市一路下滑。而日本股市卻相對堅挺。索羅斯決定拋售手中所持有的幾個大的長期股票份額。其他的交易商捕捉到有關(guān)信息后，借機(jī)猛向下砸被拋售的股票，使期貨的現(xiàn)金折扣降了20％。
　　5000個合同的折扣就達(dá)2．5億美元。索羅斯因此而在一天之內(nèi)損失了2億多美元。索羅斯在這場華爾街大崩潰中，據(jù)報載，損失了大約6．5億到8億美元。這場大崩潰使量子基金凈資產(chǎn)跌落26．2％，遠(yuǎn)大于17％的美國股市的跌幅，索羅斯成了這場災(zāi)難的最大失敗者。
　　索羅斯雖然痛恨賠錢，但他卻能夠忍受痛苦。對于其他人而言，犯錯是恥辱的來源；而對于他來說，認(rèn)識到錯誤則是一件可以引以為自豪的事情。因為在他看來，對于事物的認(rèn)識缺陷是人類與生俱來的伴侶，他不會因為錯誤百出而備感傷心丟臉，他隨時準(zhǔn)備去糾正自己的錯誤，以免在曾經(jīng)跌倒過的地方再度絆倒。他在金融市場上從不感情用事，因為他明白理智的投資者應(yīng)該是心平氣和的，不能求全責(zé)備。正如他經(jīng)常所說的：“如果你的表現(xiàn)不盡人意，首先要采取的行動是以退為進(jìn)，而不要挺而走險。而且當(dāng)你重新開始時，不妨從小處做起。”當(dāng)你決策失誤，造成巨大損失時，自責(zé)是毫無意義的，重要的是勇于承認(rèn)自己的錯誤，及時從市場中撤出，盡可能減少損失。只有保存了競爭的實力，你才能夠卷土重來。索羅斯具有比別人能更敏銳地意識到錯誤的才能。當(dāng)他發(fā)現(xiàn)他的預(yù)期設(shè)想與事件的實際運(yùn)作有出入時，他不會待在原地坐以待斃，也不會對于那些該死的出入視而不見，他會進(jìn)行一次歇斯底里的盤查以期發(fā)現(xiàn)錯誤所在。一旦他發(fā)現(xiàn)錯誤，他會修正自己的看法以圖東山再起。正是因為索羅斯的這一寶貴品質(zhì)，他才始終能夠在動蕩的市場中保存實力。一個投資者之所以被稱為“偉大的投資者”，關(guān)鍵不在于他是否永遠(yuǎn)是市場中的大贏家，而在于他是否有承認(rèn)失敗的勇氣，能否從每一次的失敗中站起來，并且變得更加強(qiáng)大。索羅斯恰恰具備了作為一個“偉大投資者”的素質(zhì)。這也就是為什么索羅斯在經(jīng)歷了1987年10月份的慘敗之后，卻仍能使量子基金1987年的增長率達(dá)到14．1％，總額達(dá)到18億美元的原因之一。
　　索羅斯不是那種奉傳統(tǒng)若神明的人，他有自己獨特的一套市場理論。他認(rèn)為，金融市場動蕩無序，股票市場的運(yùn)作基礎(chǔ)不是邏輯，而是心理的。跑贏市場的關(guān)鍵在于如何把握這種群體心理。索羅斯在預(yù)測市場走向時，比較善于發(fā)現(xiàn)相關(guān)市場的相互聯(lián)系，這使得他能準(zhǔn)確地判斷一旦某一市場發(fā)生波動，其他相關(guān)市場將會發(fā)生怎樣的連鎖反應(yīng)，以便更好地在多個市場同時獲利。
　　索羅斯在金融市場上能夠獲得巨額利潤除了依賴于他獨特的市場理論外，還在于他超人的膽略。因為索羅斯認(rèn)為一個投資者所能犯的最大錯誤并不是過于大膽魯莽，而是過于小心翼翼。雖然有一些投資者也能準(zhǔn)確地預(yù)期市場走向，但由于他們總是擔(dān)心一旦行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)，將遭受損失，所以不敢建立大的頭寸。當(dāng)市場行情一直持續(xù)看好，才又后悔自己當(dāng)初的頭寸太少，坐失賺錢良機(jī)。索羅斯一旦根據(jù)有關(guān)信息對市場作出了預(yù)測，就對自己的預(yù)測非常自信，當(dāng)他確信他的投資決策無可指責(zé)，那么建立再大的頭寸都在所不惜。當(dāng)然要建立巨額的頭寸，需要有超人的膽略和勇氣，否則，他將無法承受由此帶來的巨大壓力。