<<期貨歷史故事>>經(jīng)典案例

　　二、反思與總結(jié) 

　　玉米期貨已成為過去，它給我們留下的教訓(xùn)是深刻的，不僅顯示了過度投機(jī)對(duì)市場(chǎng)的危害，也揭示了當(dāng)時(shí)國內(nèi)期貨市場(chǎng)所存在的諸多缺陷，同時(shí)也有人們對(duì)期貨市場(chǎng)認(rèn)識(shí)上出現(xiàn)的偏差。 

　　1.多個(gè)交易所同時(shí)上市同一個(gè)品種，而合約設(shè)計(jì)、交割標(biāo)準(zhǔn)又不統(tǒng)一，各自為政，分割市場(chǎng)，爭(zhēng)搶客戶，疏于市場(chǎng)管理甚至縱容操縱，使期貨價(jià)格過度偏離現(xiàn)貨價(jià)格，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)功能失靈。 

　　2.市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)不合理，投機(jī)力量完全左右了市場(chǎng)走勢(shì)，市場(chǎng)缺乏套期保值的基礎(chǔ)，使得期貨市場(chǎng)功能得不到有效地發(fā)揮。 

　　3.期貨市場(chǎng)本身是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，期貨價(jià)格的波動(dòng)在所難免，期貨市場(chǎng)的管理者在采取堅(jiān)決措施防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還應(yīng)以積極的態(tài)度重視市場(chǎng)的建設(shè)，“一管就死”或取消品種都不是最佳效果。 

　　4.當(dāng)時(shí)部分人士對(duì)期貨市場(chǎng)有誤解，認(rèn)為期貨市場(chǎng)擾亂了現(xiàn)貨市場(chǎng)，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格的飛漲。實(shí)際上，1995年玉米價(jià)格大幅攀升的主要原因是玉米供不應(yīng)求，從而帶動(dòng)期貨價(jià)格的快速上揚(yáng)。 

　　我國是玉米的生產(chǎn)與消費(fèi)大國，其產(chǎn)量與消費(fèi)量以及進(jìn)出口量對(duì)國際玉米市場(chǎng)有著顯著的影響，國內(nèi)與玉米相關(guān)的眾多行業(yè)和企業(yè)也都需要一個(gè)權(quán)威的期貨價(jià)格來引導(dǎo)生產(chǎn)和消費(fèi)，同時(shí)也需要玉米期貨市場(chǎng)來進(jìn)行套期保值，回避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，我國早期的玉米期貨市場(chǎng)已經(jīng)起到了這樣的作用。1995年5月，國務(wù)院根據(jù)期貨市場(chǎng)反饋的信息，從東北調(diào)100萬玉米入關(guān)平抑狂漲的玉米價(jià)格，同時(shí)擴(kuò)大從美國進(jìn)口，以進(jìn)一步緩解國內(nèi)玉米緊張的供求關(guān)系。在這里，玉米期市的基本功能曾發(fā)揮得十分成功。盡管在這次期貨品種結(jié)構(gòu)調(diào)整中，玉米暫時(shí)未能保留，但眾多業(yè)內(nèi)人士一致看法是希望能在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候恢復(fù)玉米期貨交易，為糧食流通體制改革服務(wù)。