一、前事不忘 后事之師——上�！熬�米事件”回顧


粳米期貨交易因具備發(fā)達的現(xiàn)貨基礎(chǔ)、市場流通量大而一度表現(xiàn)十分活躍，在早期的糧食期貨市場上占有重要的地位。1994年上�！熬�米事件”發(fā)生后，監(jiān)管部門暫停了粳米期貨交易。時至今日，眾多業(yè)內(nèi)人士在談到恢復(fù)與開發(fā)大品種期貨交易時總要提到粳米。因此，對上�！熬�米事件”作一個全面回顧與總結(jié)是很有必要的。

一、事件起因與經(jīng)過

粳米期貨交易從1993年6月30日由上海糧油商品交易所首次推出到1994年10月底被暫停交易，價格出現(xiàn)過三次明顯上漲：第一次，1993年第四季度，在南方大米現(xiàn)貨價大幅上漲的帶動下，粳米期貨從1400元/噸上升至1660元/噸；第二次，1994年春節(jié)前后，受國家大幅提高糧食收購價格的影響，期價從1900 元/噸漲到2200元/噸；第三次，1994年6月下旬至8月底，在南澇北旱自然災(zāi)害預(yù)期減產(chǎn)的心理作用下，期貨價格從2050元/噸上揚到2300元/噸。

到了7月初，上海糧油商品交易所粳米期貨交易出現(xiàn)多空對峙局面。空方認(rèn)為：國家正在進行宏觀調(diào)控，加強對糧食的管理，平抑糧價政策的出臺將導(dǎo)致米價下跌；多方則認(rèn)為：進入夏季以來，國內(nèi)糧食主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)旱澇災(zāi)害，將會出現(xiàn)糧食短缺局面，而且當(dāng)時上海粳米現(xiàn)貨價已達2000元/噸，與期貨價非常接近。雙方互不相讓，持倉量急劇放大。隨即，空方被套，上糧所粳米價格穩(wěn)步上行形成了多逼空格局。

7月5日，交易所作出技術(shù)性停市之決定，并出臺限制頭寸措施。

7月13日，上海糧交所出臺了《關(guān)于解決上海糧油商品交易所粳米期貨交易有關(guān)問題的措施》，主要內(nèi)容包括：召開會員大會，要求多空雙方在7月14日前將現(xiàn)有持倉量各減少l/3；上述會員減少持倉后，不得再增加該部位持倉量；對新客戶暫不允許做粳米期貨交易；12月粳米貼水由15％降至l1％；交易所要加強內(nèi)部管理等。

隨即，多空雙方大幅減倉，價格明顯回落，9412合約和9503合約分別從2250元/噸、2280元/噸跌至最低的2180 元/噸和2208元/噸。

誰知，進入8月，受南北災(zāi)情較重及上海糧交所對粳米期價最高限價規(guī)定較高的影響，多方再度發(fā)動攻勢，收復(fù)失地后仍強勁上漲，9503合約從最低位上升了100元/噸之多，9月初已達到2400元/噸左右。

9月3日，國家計委等主管部門聯(lián)合在京召開會議，布置穩(wěn)定糧食市場、平抑糧油價格的工作。

9月6日，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)在全國加強糧價管理工作會議上，強調(diào)抑制通貨膨脹是當(dāng)前工作重點。受政策面的影響，上海粳米期價應(yīng)聲回落，價格連續(xù)四天跌至停板，成交出現(xiàn)最低紀(jì)錄。

9月13日上午開盤前，上海糧交所發(fā)布公告，規(guī)定粳米合約漲跌停板額縮小至10元，并取消最高限價。受此利多刺激，在隨后幾個交易日中粳米期價連續(xù)以10元漲停板之升幅上沖。這時，市場上傳言政府將暫停粳米期貨交易。于是，該品種持倉量逐日減少，交投日趨清淡，但價格攀升依舊。

到10月22日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了證券委《關(guān)于暫停粳米、菜籽油期貨交易和進一步加強期貨市場管理的請示》。傳言得到證實，粳米交易以9412合約成交5990手、2541元/噸價格收盤后歸于沉寂。