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<<美國(guó)期貨專(zhuān)家經(jīng)驗(yàn)談>>
美國(guó)期貨專(zhuān)家經(jīng)驗(yàn)談(16) ------分析師同投資人的角色不
室內(nèi)的暖氣已成為多余，須打開(kāi)一扇窗；小孩出門(mén)，總要叮囑稍減一些衣服。枝頭的嫩芽更加豐滿(mǎn)，漸漸開(kāi)始舒緩。清早，出去晨練，路邊的楊柳林分明在擴(kuò)散著一種久違的訊息-----又一年春天在悄悄地向我們走來(lái)。
我總是希望期貨界的朋友永褒春風(fēng)滿(mǎn)面。然而，面對(duì)激烈爭(zhēng)奪的市場(chǎng)，我常常詫異于一些投資人竟不憚?dòng)谘矍暗碾U(xiǎn)象，高唱"愛(ài)的奉獻(xiàn)"，勇敢地投身于"自信"的"一擲中，全不顧期貨市場(chǎng)是理智的風(fēng)險(xiǎn)投資，而不是道義的溫床。我已慣于高負(fù)荷的工作，但每臨期貨投資，總是左顧右盼，忐忑不安。我們還是要謹(jǐn)慎為好，我們還是要好好學(xué)習(xí)，天天向上！----多好的話啊，他老人家-----中國(guó)窮了那么多年，現(xiàn)在和英美這樣的"麗國(guó)"還有不小的差距，然而我們這些期貨"業(yè)主"，正是同他們站在同一起跑線上，來(lái)分析LME：做銅鋁期貨說(shuō)到底不就是主要分析和把握國(guó)際價(jià)格的走勢(shì)嗎?多不容易啊，有一天面對(duì)洋人，他們?yōu)槟銓?duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)及銅鋁價(jià)格走勢(shì)的頭頭是道雙眼發(fā)亮，甚至是折服！中國(guó)的期貨才剛剛起步，我們正在向著好生活努力；看著期貨投資者大把大把的血汗錢(qián)因失之偏頗，在期貨市場(chǎng)輕易隨風(fēng)而逝，我總不是滋味！我們要"縛住蒼龍"，因了期貨是科學(xué)，因了期貨不偽善，因了期貨從來(lái)沒(méi)有不講理，因了期貨相信"存在即合理"，因了期貨是絕對(duì)的“自由市場(chǎng)”，因了期貨慧眼識(shí)英雄，因了期貨可以使你"完美"，因了期貨是這般自由，因了期貨摒棄一切虛假與泡沫，因了期貨是一門(mén)大學(xué)問(wèn)。
又一年匆匆而來(lái)。操盤(pán)間隙，繼續(xù)搜羅整理一些期貨經(jīng)驗(yàn)之談，獻(xiàn)給多年合作的和訊網(wǎng)，并與期貨界同仁共勉！讓我們攜手共進(jìn)吧。-------編譯者
有著近20年市場(chǎng)分析，及投資經(jīng)驗(yàn)更深的格倫＊林深知期貨市場(chǎng)中分析師和投資人扮演著不同角色。如果意識(shí)不到這一點(diǎn)，投資人很可能會(huì)在虧損頭寸上損失得更大。
林是格倫＊林公司的總裁。該公司主要是通過(guò)定期舉辦講座及發(fā)布市場(chǎng)信息來(lái)向投資者介紹期貨知識(shí)，并發(fā)布一些市場(chǎng)研究報(bào)告。他編輯發(fā)行的雙周刊《期市了望》和《期市每日快報(bào)》深受讀者歡迎。他在美國(guó)和歐洲舉辦過(guò)多次講座，制成了20張光盤(pán)。格倫＊林是《走向成功TRB系統(tǒng)手冊(cè)》的作者。
70年代，格倫＊林易開(kāi)始從事農(nóng)產(chǎn)品期貨保值業(yè)務(wù)。此后，他開(kāi)始從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、市場(chǎng)分析及期貨講座。這期間，他從來(lái)沒(méi)有放棄過(guò)投資交易。他幾乎完全依靠自學(xué)。為了取得成功，他常常是篤志力學(xué)，堅(jiān)持不懈。
"當(dāng)我從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)撤身之后，開(kāi)始從事市場(chǎng)分析及期貨講座工作。每天，我要花12-18個(gè)小時(shí)來(lái)研究市場(chǎng)。"他說(shuō)，"我盡力探索、挖掘與市場(chǎng)相關(guān)的一切因素。"
后來(lái)，他意識(shí)到，盡管過(guò)去的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有助于他搞市場(chǎng)分析，但這種相關(guān)性又常常有礙于實(shí)際投資業(yè)務(wù)。"市場(chǎng)分析師同投資人也許可以相互依存，但他們的角色不同。"
投資人入市的目的是為了賺錢(qián)：“他往往根據(jù)自己制定的底線來(lái)操作�！钡欠治鰩煹闹饕繕�(biāo)是了解和判斷市場(chǎng)的走勢(shì)。他對(duì)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)研判的對(duì)錯(cuò)決定其工作價(jià)值。
早期在談到如何成為優(yōu)秀的投資人時(shí)，格倫＊林說(shuō)：“我認(rèn)為馬克*道格拉斯說(shuō)得好，越是優(yōu)秀的分析師，他在投資時(shí)遇到的困難就越大。如果你不能正確區(qū)分兩者的關(guān)系，投資人往往更關(guān)注對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)判斷的正誤。而市場(chǎng)不會(huì)如此這般，它會(huì)卷走你的錢(qián)。”
所謂“底線”，就是投資人心理可承受的虧損價(jià)位。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)背離預(yù)期走勢(shì)的情況時(shí)，投資人愿意就此認(rèn)虧出局，而不是死守虧損頭寸，爭(zhēng)取驗(yàn)證自己的正確。
“投資人必須充分利用手中的一切技術(shù)分析方法，或者是一些交易原則，”林說(shuō)，“許多人從不區(qū)分分析師同投資人的差別，所以好多人入市，并不是努力去獲取最大利潤(rùn)，而是盡力去證明自己智商的祟高。之所以這樣，他們往往在出現(xiàn)虧損時(shí)，仍牢守頭寸；若是認(rèn)虧出局，就等于是承認(rèn)自己的失敗�！�
林補(bǔ)充道，與其說(shuō)分析師在預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格的走勢(shì)，不如說(shuō)是在羅列市場(chǎng)可能發(fā)生的情況。
“我象醫(yī)生一樣工作�！彼f(shuō)，“我用心診斷病人，檢查病人的病癥，然后對(duì)癥下藥：一部分依據(jù)實(shí)際情況，一部分來(lái)自多年積累的經(jīng)驗(yàn)——我會(huì)從表面現(xiàn)象之下辨別出一種‘可能性’，它往往就是‘結(jié)果’�！�
林說(shuō)，分析師可以向投資人提供潛在的商機(jī)，但是投資人必須建立自己一套投資戰(zhàn)略。資金管理在期貨交易過(guò)程中十分關(guān)鍵，他解釋說(shuō)。
“入市前，投資人對(duì)自己所能承受的風(fēng)險(xiǎn)額度要做到心中有數(shù)。”他說(shuō)，如果市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)預(yù)定的心理防線，投資人該放棄這次交易呢，還是尋求別的技術(shù)指標(biāo)，順市而為？”
投資人必須清楚止損位置�！笆窃O(shè)在投資人心理可承受的虧損位置呢，還是在市場(chǎng)運(yùn)行到某一價(jià)位區(qū)，在該價(jià)位區(qū)證明投資人預(yù)期是錯(cuò)誤的？”
他們必須有效利用投資基金。比如不同的期貨市場(chǎng)，應(yīng)持多少頭寸。一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)普爾合約同一個(gè)燕麥的標(biāo)準(zhǔn)合約的概念是完全不同的。他們應(yīng)該明白，每一項(xiàng)交易投多少資金最合適，以便保存實(shí)力，在今后的期貨交易過(guò)程中獲勝。
林從少生長(zhǎng)在美國(guó)西部南達(dá)科塔的農(nóng)場(chǎng)上，當(dāng)他還是一個(gè)毛頭小伙子的時(shí)候，就對(duì)豬肉期貨市場(chǎng)產(chǎn)生了濃厚的興趣。
“我曾經(jīng)和父親在農(nóng)場(chǎng)上一起養(yǎng)豬�！绷终f(shuō)，“我父親不大注意市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)。但是我開(kāi)始跟蹤豬肉市場(chǎng)的走勢(shì)。這期間，我在一本叫做《成功農(nóng)事》的雜志中看到一篇文章，論述豬肉價(jià)格的周期：文章分析說(shuō)，豬肉每3-5年就步入低潮，期間會(huì)走高。”
“這篇文章激發(fā)起我極大的興趣。我斷定，其中必有道理。”因?yàn)槊看呜i肉價(jià)格上漲時(shí)，我們手頭豬肉往往有限；當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，手頭貨物卻十分充足。”
70年代，年輕的林還在務(wù)農(nóng)的時(shí)候，他就開(kāi)始傾心研究基本面及期貨理論。他盡可能同大經(jīng)紀(jì)公司及代理機(jī)構(gòu)取得聯(lián)系，積極參加各種期貨研討會(huì)。70年代后期，他說(shuō)：“我意識(shí)到，期貨市場(chǎng)對(duì)我的誘惑力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他任何工作。”
他想做一名職業(yè)分析師，但由于職位有限，他開(kāi)始做起經(jīng)紀(jì)人。由于分析師職位始終沒(méi)有空缺，他自己在業(yè)余也操起期貨分析工作。起初，他幫助農(nóng)民了解市場(chǎng)，然后在1985年發(fā)行自己的分析報(bào)道PATIENCE
AND DISCIPLINE。
兩年后，林加入了衣阿華州的OSTER COMMUNICATIONS。他在那里擔(dān)任《期貨收市報(bào)告》（后改名為《期貨趨勢(shì)》）的編輯，一干就是十幾年。1997年，他自己創(chuàng)立了格倫＊林公司。
林自認(rèn)是一位嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y人，交易過(guò)程中遵循一套嚴(yán)格的交易原則。“我是長(zhǎng)線投資者。”他說(shuō)，“我的頭寸往往放幾周乃至數(shù)月之久。我盡可能走完一個(gè)趨勢(shì)。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)突破行情時(shí)，我就會(huì)大舉入市。我不知道何時(shí)出現(xiàn)突破，但是我會(huì)設(shè)定一個(gè)價(jià)位，等待時(shí)機(jī)。市場(chǎng)一旦如期突破，我就順勢(shì)跟進(jìn)。這意味著市場(chǎng)已經(jīng)走出振蕩區(qū)間和盤(pán)整格局�！�
他坦陳：“我最青睞的市場(chǎng)并不比我偶爾光顧的市場(chǎng)回報(bào)高。原因就是我對(duì)后者更加謹(jǐn)慎�！�
除了熟知農(nóng)業(yè)背景外，林還涉足并取得滿(mǎn)意戰(zhàn)果的行業(yè)還包括：債券、股指、外匯和玉米期貨�！爸灰袌�(chǎng)有波動(dòng)，我就投資�！钡撬蛔瞿静钠谪洠�?yàn)槟静慕灰壮山磺宓?br>
交易時(shí)，林決不全部依靠基本面的研究，“想要準(zhǔn)確分析基本面需傾注超常的腦力�！彼f(shuō)，“研究基本面常常使我坐失良機(jī)。”
林自稱(chēng)是技術(shù)派投資人，尤其是在選擇入市和離場(chǎng)的點(diǎn)位。但是，在擔(dān)任分析師時(shí)，他甘當(dāng)“市場(chǎng)的小學(xué)生”，除了分析技術(shù)圖形外，他還研究市場(chǎng)的其他方方面面。
“技術(shù)分析本身不能準(zhǔn)確解釋市場(chǎng)�！绷终f(shuō)，“基本面分析也不能，那些按市場(chǎng)情緒相反方向交易的人也不能�！�
“如果你能把以上幾個(gè)方面融合起來(lái)，你就可以準(zhǔn)確分析市場(chǎng)行為了。”
林一般不參與近年來(lái)興起的場(chǎng)外交易。當(dāng)然一些特殊情況例外，如海灣戰(zhàn)爭(zhēng)期間，或者是在盛夏季節(jié)的糧食交易。他說(shuō)一天交易結(jié)束后，應(yīng)該遠(yuǎn)離市場(chǎng)，好好休息一下，以便保持充沛的精力。
我喜歡戶(hù)外活動(dòng)，如踢足球、釣魚(yú)、讀史書(shū)等等。積極參加教堂活動(dòng)對(duì)他顯得尤為重要。他還常常利用業(yè)余時(shí)間照看在衣阿華州家中一英畝的小花園。據(jù)他講，小花園對(duì)他的投資交易頗有裨益。他建議投資者在和諧的環(huán)境中進(jìn)行交易。當(dāng)他感到疲憊時(shí)，他會(huì)步出辦公室，除除草，采摘一些草莓。除了要有理想的環(huán)境，他還鼓勵(lì)投資者尋求符合自己個(gè)性的投資交易方法。
例如，一些投資人白天忙了一整天，晚上回到家，由于身心疲憊，心情煩躁，會(huì)對(duì)孩子大喊大叫，或是踢打自己的小狗出氣！這樣的人趁早不要白天交易。還有一些人，他們是長(zhǎng)線投資者，但在交易過(guò)程中，總是每隔5分鐘就忍不住檢閱一下價(jià)格走勢(shì)，審視一番技術(shù)圖形，這怎么能行？“你必須把這些關(guān)系協(xié)調(diào)好�！绷终f(shuō)。
盡管他是通過(guò)自學(xué)走入期貨市場(chǎng)，但是他很少固執(zhí)己見(jiàn)，相反，他常常是“對(duì)市場(chǎng)采取吸納的態(tài)度”。
他將市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖掛在墻上，然后細(xì)細(xì)地研究。他常常訂閱有關(guān)的圖書(shū)雜志、光碟，認(rèn)真學(xué)習(xí)。他說(shuō)這不是為尋求“致勝密決”，而是學(xué)習(xí)好的思路。
“我今天訂閱的材料，即使是最糟糕東西，也可以提供有益的觀點(diǎn)供我借鑒。我很少在期貨市場(chǎng)上花幾百元去冒險(xiǎn)，可是我愿意花幾百元在學(xué)習(xí)材料上冒險(xiǎn)�！绷终f(shuō)。
他對(duì)初入市者的建議就是“入市前花大力氣苦心研究”。然后開(kāi)始交易時(shí)，要少量少量地投資，這樣損失也相應(yīng)較小。
“開(kāi)始階段，少做少賠是學(xué)習(xí)期貨的好辦法。”林說(shuō)。
他鼓勵(lì)初學(xué)者在交易時(shí)要制定完整的投資計(jì)劃，包括對(duì)市場(chǎng)變化應(yīng)做出的反應(yīng)。例如，當(dāng)他認(rèn)為玉米價(jià)格將會(huì)上漲時(shí)，他做了多；他還應(yīng)該計(jì)劃好，如果市場(chǎng)走勢(shì)相反，應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)。
林認(rèn)為期貨市場(chǎng)最大的錯(cuò)誤就是交易時(shí)盲無(wú)目的，漫天下單，或者說(shuō)制定計(jì)劃而不遵循計(jì)劃�！拔页Ｕf(shuō)的一句話就是，‘任何傻瓜都能入市，只有智者才知道如何出局�！绷终f(shuō)。
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