<<華爾街寫(xiě)真>>

                 [美]希拉里·戴維斯 著 曹德俊 付濤 肖榮 張放 譯

第三章　　 買(mǎi)進(jìn)沽出
　
　　 在股票交易行中，你不再表示謙恭，以為自己掌握
　　了某種東西，你就基本上算是達(dá)到了活動(dòng)的頂點(diǎn)。通
　　常的情形是，你也被拴住了牛鼻子。
　
　　——斯坦利·肖普科恩
　
　　他覺(jué)得這是他從未見(jiàn)過(guò)的最奇妙的情景。在一間挺大的、充滿(mǎn)汗臭的交易廳里，人們摩肩接踵，你推我搡。
　
　　有人從他的身邊擠過(guò)去。他抬眼望去，只見(jiàn)那人擠進(jìn)一大群交易商中間，那群交易商個(gè)個(gè)揮舞雙手，好像壘球手在投球或接球。每個(gè)人都扯開(kāi)嗓于吼叫，在一片聲浪中，他們?cè)趺茨苈?tīng)得清相互的說(shuō)話?
持到他走近那群交易商，他漸漸聽(tīng)懂了他們?cè)诤鹦┦裁�。群交易商們吼叫的模樣，猶如一群狂吠不已的瘋狗。每一句話中都有一個(gè)“他媽的”，例如：“賣(mài)他媽的3000!”，“買(mǎi)他媽的3000!”他媽的不絕于耳。
　　他們活似一群退役的足球運(yùn)動(dòng)員。有的穿著棉布衫，有的人的衣衫上，印著熱帶魚(yú)和旗幟的圖案。他當(dāng)過(guò)教師，覺(jué)得自己難以適應(yīng)這樣亂糟糟的緊張的場(chǎng)面。這些人表現(xiàn)出來(lái)的緊張，來(lái)自于一種急切與局促不安，好像在等待某種不祥的事情的發(fā)生。一旦事情出現(xiàn)，他們就要抽身先逃。
　　這時(shí)是1973年�，F(xiàn)任紐約商品交易所總裁的蘭佩奧爾，那時(shí)剛剛丟掉了工作。他雖然新娶了媳婦，卻仍覺(jué)前途渺茫。他的一位親戚在干證券交易，利用星期天吃燒烤的機(jī)會(huì)，說(shuō)服了他來(lái)交易所碰碰運(yùn)氣，看能不能掙到錢(qián)。他饑不擇食，每天坐火車(chē)從紐黑文到交易所，當(dāng)上了一名收入微薄的跑單員。他心想，有這份工作至少不會(huì)吃虧。
　　下班回到家里已是半夜，一位先前在耶魯大學(xué)認(rèn)識(shí)的學(xué)生與他談起了當(dāng)資本主義走狗的事。那個(gè)時(shí)候，資本主義在校園里名聲并不好。學(xué)生們問(wèn)他現(xiàn)在干什么工作，他竟然無(wú)言以對(duì)。在他眼中，交易所里面的人似乎都在購(gòu)買(mǎi)自己并不需要的東西，而且對(duì)另外的人的倒霉，好像特別開(kāi)心。
　　一干就是4個(gè)月，他多少懂得了一點(diǎn)人們?cè)诮灰姿�干什么了。有一點(diǎn)他從來(lái)就不含糊，他進(jìn)交易所的第一天起，他就覺(jué)得那里似乎有一股強(qiáng)大的電流，事情重要得很。他還喜歡上了那些百萬(wàn)富翁們的談話及交友方式。只要你愿意，你可以把話說(shuō)到你想達(dá)到的程度。那伯你住在昆士區(qū)的普通公寓里，只要你聰明伶俐，他們這些住上東區(qū)豪宅里的人，也絲毫沒(méi)有瞧不起你的意思。
　　幾年后，他變得更聰明，進(jìn)一步弄清了發(fā)生在那間交易大廳里的形形色色的事，以及這些事對(duì)相鄰的普通人家造成的影響。于是，在激動(dòng)之余，他又對(duì)這些普通人產(chǎn)生了憐憫之情。
　　當(dāng)他開(kāi)始從事商品交易時(shí)，正值第一次能源危機(jī)爆發(fā)。他一周僅能得到夠開(kāi)兩天車(chē)的汽費(fèi)。還必須一大早起來(lái)去加油站排長(zhǎng)隊(duì)。有時(shí)還得把妻子也叫去幫忙排班。接著，不可思議的事情發(fā)生了。由于擔(dān)心油價(jià)會(huì)上漲，商品交易所的人們開(kāi)始交易油井，鎖定油價(jià)，以免自己遭受外面世界的瘋狂事情的侵害。
　　他漸漸明白，這一切都與經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行有關(guān)。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)每一種日常消費(fèi)品都產(chǎn)生著某種隱含的影響。他沒(méi)有參加石油交易，但他密切關(guān)注著這些交易的進(jìn)展，知道這些都是極有用的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。石油的意義不僅與供暖所用的油和開(kāi)車(chē)的汽油有關(guān)，而且對(duì)日常生活的每一方面都有關(guān)。就連人們身上穿的化纖織物，也是從石油里提煉出來(lái)的。他的妻子所用的凡士林，也是石油的副產(chǎn)品。假如石油的價(jià)格上漲，他家用于取暖的油也會(huì)上漲。電費(fèi)也不會(huì)停止不動(dòng)，因?yàn)榘l(fā)電機(jī)是要用汽油來(lái)驅(qū)動(dòng)的。衣服與食品的價(jià)格也會(huì)水漲船高，因?yàn)樯�產(chǎn)這些商品的成本會(huì)提高，廠商就會(huì)把成本想法攤到消費(fèi)者的身上。
　　有趣的是．紐黑文的居民們每天都通過(guò)報(bào)紙了解汽油的批發(fā)價(jià)，只要這個(gè)價(jià)格一上升，不出一周，它就會(huì)反映在加油站的油泵上。
　
　　他告訴他的鄰居，去取暖燃油的供應(yīng)商那里了解冬天的油價(jià)，這樣就可以預(yù)算費(fèi)用。作為房產(chǎn)的擁有者，你不會(huì)卷進(jìn)商品交易所，但你肯定希望分銷(xiāo)商能進(jìn)去。如果賣(mài)油給你的那個(gè)商人在夏天搞了對(duì)沖交易，那么他就能保證無(wú)論出現(xiàn)什么情況，對(duì)每一加倫的油都不會(huì)加太高的價(jià)。因?yàn)樗��?gòu)買(mǎi)了那個(gè)稱(chēng)為“期貨合同”的東西。當(dāng)這個(gè)合同交割時(shí)，也就鎖定了他要支付的價(jià)格。如果與一個(gè)未進(jìn)入商品交易所的汽油商做生意，他的成本無(wú)法固定，他就可能向你索要高價(jià)，因?yàn)樗�不知道明天的價(jià)格是一個(gè)什么水準(zhǔn)。
　　不過(guò)，一旦天下大亂，那么油井交易就變得兇險(xiǎn)難卜。加里記得：
　
　　 伊拉克入侵科威特，引發(fā)了海灣戰(zhàn)爭(zhēng)。每個(gè)人都
　　在擔(dān)心戰(zhàn)爭(zhēng)可能導(dǎo)致世界的石油供應(yīng)出現(xiàn)短缺或禁
　　運(yùn)，油價(jià)就會(huì)暴漲�；�于此，交易所的油價(jià)大幅上揚(yáng)，
　　價(jià)格振幅劇烈。許多分析家和石油專(zhuān)家預(yù)測(cè)，油價(jià)會(huì)
　　漲到每桶100美元。交易所的人全都瘋了。
　
　　 一天，就在收盤(pán)時(shí)，人們知道美軍開(kāi)始進(jìn)攻伊拉
　　克。美軍是那天深夜采取行動(dòng)的。次日開(kāi)盤(pán)時(shí)，交易
　　所的最初反應(yīng)是油價(jià)先拉升，接著一頭扎下。原因是
　　大家都覺(jué)得戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束指日可待，用不著擔(dān)心石油生產(chǎn)
　　可能出現(xiàn)混亂。交易所的油價(jià)下跌到往日的水平。一
　　周后，加油站的油價(jià)也開(kāi)始恢復(fù)正常。
　
　　他同時(shí)也弄懂了，只要有一場(chǎng)豬瘟襲擊了美國(guó)的中西部地豬肉的供應(yīng)就會(huì)隨之減少。在需要吃豬肉的人沒(méi)有相應(yīng)減少的情況下，豬肉的供應(yīng)就會(huì)出現(xiàn)缺口，這就會(huì)提高豬肉價(jià)格。與此同時(shí)，超級(jí)商場(chǎng)里的咸肉價(jià)格也不會(huì)不動(dòng)。影響市場(chǎng)價(jià)格的事情可多著呢。例如，美國(guó)人時(shí)興吃無(wú)脂肪、低脂肪的食品，這種時(shí)尚也會(huì)給豬肉價(jià)格造成影響——在超級(jí)商場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)咸肉的人大大減少。
　　以前，當(dāng)人們知道你在商品交易所工作時(shí)，會(huì)以為你是在副食品商場(chǎng)做事——交易一點(diǎn)鮮花、水果和蔬菜什么的，你就會(huì)對(duì)那些人說(shuō)，你其實(shí)在華爾街做事。這就會(huì)馬上轉(zhuǎn)移話題。現(xiàn)在，公眾幾乎都知道了商品交易所這個(gè)字眼。這個(gè)字眼之所以變得如此耳熟能詳，還與《交易所》這部電影的公映有關(guān)。美國(guó)第一夫人希拉里·克林頓在證券交易所賺了不少錢(qián)，成了新聞采訪的重點(diǎn)。
　　然而，在交易大廳里到底發(fā)生了什么事，人們?yōu)楹我�在那里狂呼大�?
　
　　美國(guó)原有6600多個(gè)商品交易所，交易黃油、奶酪、雞蛋、洋蔥和牛群等，甚至在圣·路易斯還有小狗小貓交易所。今大，美國(guó)只留下了9家商品交易所，英國(guó)則只剩下4家，全世界加起來(lái)一共47家。在紐約商品交易所內(nèi)，人們還交易戰(zhàn)略物質(zhì)，比如白金、黃金、紫銅、原油、燃油、天然氣和電能等等。代表全國(guó)各地商人的經(jīng)紀(jì)人在交易廳中從中撮合，鎖定價(jià)格、買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出。
　　擁有金礦的人會(huì)在交易所進(jìn)行期貨合同交易，確定他們能接受的交貨價(jià)格。這不僅能使業(yè)主準(zhǔn)確算出他們的收益，還能保證在價(jià)格下跌時(shí)免受損失。這樣的套頭交易能讓商品生產(chǎn)者固定其收入與成本，減少做生意的風(fēng)險(xiǎn)。
　　從事金融商品而非農(nóng)產(chǎn)品或能源商品交易的交易所，基本功能與上述的那些交易所相同。在這種情況下，公司需要購(gòu)買(mǎi)或出售金融票據(jù)，從而鎖定他們能確定并計(jì)劃的利息或貨幣成本，免得貨幣或利息的變動(dòng)影響“底線”，最后損害消費(fèi)者與公司股東的利益。
　　假如銀行是你的客戶(hù)，用這種辦法固定成本，就能為客戶(hù)提供利率固定的貸款及抵押。你進(jìn)行的交易做到了這一點(diǎn)，客戶(hù)就能有把握獲利。
　
　　這些客戶(hù)來(lái)到交易廳，請(qǐng)你幫他們搞一點(diǎn)交易。一旦有了好的價(jià)格，你就適時(shí)地進(jìn)行交易。他們請(qǐng)你為他們搞期貨合同交易。
　
　　在交易時(shí)，你通常站在一個(gè)半圓形的區(qū)域，大聲叫喊，揮舞手臂。如果你打算買(mǎi)，就用手心對(duì)著自己，要賣(mài)則手背對(duì)著自己。你的喊聲越高，越能惹人注意，效果就越好。你買(mǎi)賣(mài)的報(bào)價(jià)，由站在另一個(gè)半圓形的地方的人記錄下來(lái)，輸入手提電腦，報(bào)價(jià)送進(jìn)了交易所的電腦主機(jī)里。
　　與此同時(shí)，主機(jī)把價(jià)格信息傳達(dá)給布魯伯格或路透社這類(lèi)信息提供單位。在你的手垂下來(lái)后幾秒鐘，你報(bào)的價(jià)格便為全世界的炒家所掌握。這種方式的最大好處是即時(shí)，價(jià)格絕對(duì)不走樣。獲悉這一價(jià)格信息的交易商同時(shí)就能確定是否買(mǎi)賣(mài)——效率既高，又能保證不存在秘密交易。

　
　　交易所的另一種交易方法是由獨(dú)立的交易商完成的。他們對(duì)于交易所的正常運(yùn)轉(zhuǎn)功不可沒(méi)。原因是他們促進(jìn)了“流動(dòng)性”如果沒(méi)有他們用自己的錢(qián)為自己的賬戶(hù)搞投機(jī)，市場(chǎng)就很難運(yùn)轉(zhuǎn)。加里·蘭佩奧爾描述了這種交易的情形：

　
　　 假如投機(jī)商是一個(gè)廠家，比如石油生產(chǎn)廠家，它就
　　能感覺(jué)必須保護(hù)它的石油生產(chǎn)的利潤(rùn)。它就決定有必
　　要以每桶20美元的價(jià)格出售石油，以賺取利潤(rùn)。
　
　　 然而某個(gè)消費(fèi)者說(shuō)，我覺(jué)得那桶油連19美元都不
　　值。于是投機(jī)商便走了進(jìn)來(lái)，說(shuō)，你懂什么，我就是覺(jué)
　　得石油值20美元。他將油買(mǎi)走了。他有能力轉(zhuǎn)移風(fēng)
　　險(xiǎn)。投機(jī)商可能看錯(cuò)行情，但畢竟是他自己在承擔(dān)風(fēng)
　　險(xiǎn)。他使交易市場(chǎng)得以轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，為交易所提供了流
　　動(dòng)性，使之能正常營(yíng)運(yùn)。
　
　　在金融交易所里，投機(jī)商是最不能讓人理解的交易商。然而他們的作用實(shí)在不可小視。且有相當(dāng)重要的經(jīng)濟(jì)目的。芝加哥商品交易所的前童事長(zhǎng)利奧·梅拉米德這樣對(duì)我說(shuō)：
　　 如果交易只在金融票據(jù)的使用者中間進(jìn)行，事情
　　就辦不成。原因是，大多數(shù)的金融票據(jù)使用者在同一
　　時(shí)刻都走向同一方向。要么都當(dāng)買(mǎi)方，要么都當(dāng)賣(mài)方。
　
　　他們經(jīng)常都在一個(gè)方向上運(yùn)動(dòng)。
　
　　 因此，一個(gè)相反的力量的出現(xiàn)就顯得十分必要了。
　
　　這個(gè)相反的力量便是投機(jī)商。沒(méi)有投機(jī)商，一個(gè)有效
　　率的市場(chǎng)就不會(huì)出現(xiàn)。必須要有投機(jī)商，在大多數(shù)情
　　況下，投機(jī)越多，市場(chǎng)就越有效率，變得更加富有競(jìng)爭(zhēng)
　　性。
　
　　 就是說(shuō)，只有商業(yè)力量與投機(jī)力量的結(jié)合，才能創(chuàng)
　　造出一個(gè)既有活力又有競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。
　
　　在紐約商品交易所里，投機(jī)商被稱(chēng)為“本地投機(jī)商”或“白天投機(jī)商”。這種人占了投機(jī)商的50％。他們掙錢(qián)的技術(shù)，源于他們對(duì)正在交易的商品的理解。同時(shí)也得力于他們對(duì)其他交易商的理解。他們能看別人的眼色，琢磨對(duì)方的心思，在相互信任的基礎(chǔ)上建立交易關(guān)系。他們?cè)谄渌�市�?chǎng)上也發(fā)揮著相同的作用，即形成了將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到認(rèn)為自己能從交易中獲利的人那里的機(jī)制，從而創(chuàng)造或生成了又一次交易。在此之前，還沒(méi)有哪個(gè)人擔(dān)當(dāng)過(guò)這種角色。他們的出現(xiàn)，決定了某些東西的價(jià)格。
　　交易商揮動(dòng)手臂，大喊大叫的形象，已深深映在我的腦海中。不過(guò)，他們的那副模樣，主要出現(xiàn)在商品交易所，在證券交易所則有所收斂。商交所與證交所是兩大金融市場(chǎng)，交易都在正式的交易廳進(jìn)行。
　　無(wú)論交易的是貨幣，是金融衍生物還是證券，不管是在交易廳進(jìn)行交易，還是由大銀行、大公司或投資公司來(lái)進(jìn)行交易，交易商起的作用及其交易的目的，在一切金融市場(chǎng)都是一樣的。
　　在交易所的大樓里，交易總會(huì)有雙方，交易商也因此分成兩大類(lèi)，一類(lèi)叫買(mǎi)方，另一類(lèi)叫賣(mài)方。
　
　　我們不妨想像一下買(mǎi)方的思路。在大多數(shù)情況下，買(mǎi)方一般都不做投資決策，不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的承受者。他們是可選方案的大集中的導(dǎo)航者。某個(gè)基金的投資經(jīng)理決定購(gòu)買(mǎi)英特爾公司的股票，至于何時(shí)是購(gòu)買(mǎi)這些股票的最佳時(shí)機(jī)，則要由交易商確定了。交易商的面前擺放著一排排電腦，鋪著一條條電話線，他面臨著一系列的選擇。他時(shí)刻不停地比較這些選擇方案，確定最好的價(jià)格和貼現(xiàn)幅度最深的票。
　　交易商深思熟慮，對(duì)市場(chǎng)保持著最高的警惕。他經(jīng)常更新交易策略，以適應(yīng)隨時(shí)變化的各種因素。在一些大型公司，交易商一次就能運(yùn)動(dòng)價(jià)值幾億美元的證券。想想，這些交易商無(wú)人恨他。他得到業(yè)務(wù)，得到傭金�，F(xiàn)在，這種交易商數(shù)量極大。
　　現(xiàn)在，我們?cè)O(shè)想一下賣(mài)方的思路。他想得到買(mǎi)方的業(yè)務(wù)，為此在與世界其他地方的人進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。他知道，他將要進(jìn)行一筆額度極大的交易，一次便可為公司撈上幾千萬(wàn)元。如若不然，他就只能每天做若干次交易，每次都掙一點(diǎn)錢(qián)。最后為公司賺上一筆。他從事的交易并無(wú)輕松可言。大多數(shù)在美林公司這類(lèi)經(jīng)紀(jì)公司工作的賣(mài)方交易商，都能對(duì)買(mǎi)方客戶(hù)產(chǎn)生很大用處。

　
　　在賣(mài)方營(yíng)壘中，還有另一類(lèi)交易商。這批人叫做業(yè)主交易商。他們用自家的錢(qián)從事交易。他們是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，接觸的是“高壓電”，在垂直的風(fēng)險(xiǎn)／收益曲線上運(yùn)作。倘若算計(jì)準(zhǔn)確，保準(zhǔn)能賺上一大筆。
　　一旦你超越了買(mǎi)方／賣(mài)方的最基本分界線，就會(huì)看到交易商其實(shí)是在極不相同的環(huán)境中做著迥然不同的工作。
　
　　我第一天遇到約翰時(shí)，他剛從睡袋里鉆出來(lái)。昨夜，他工作到很晚，只睡了兩個(gè)小時(shí)，便連忙起來(lái)，到電腦面前開(kāi)始工作。他喜歡在D．E．肖的公司工作。在那兒工作猶如回到大學(xué)的學(xué)生宿舍。你大概不知道，這家公司是美國(guó)極為出色的一家對(duì)沖基金。它的交易商和電腦程序員，是這一行業(yè)收入最豐厚者。
　　他們都是一群年輕人，除了戴維·肖之外，我沒(méi)有看見(jiàn)過(guò)誰(shuí)穿過(guò)西裝。只要你肯干事，有創(chuàng)造性，你就沒(méi)有假期，也沒(méi)有正規(guī)的上下班時(shí)間。肖挑選的為公司做事的人，個(gè)個(gè)技藝高強(qiáng)，全都長(zhǎng)了一個(gè)極佳的數(shù)學(xué)腦袋。他們的辦公室，裝扮成了他們剛剛畢業(yè)的那些學(xué)校的教室模樣。墻上掛滿(mǎn)了標(biāo)語(yǔ)，電腦終端上擺放著奇形怪狀的軟毛玩具。整個(gè)房間有一種凌亂的感覺(jué)。約翰以為這很不錯(cuò)，因?yàn)樗麖奈催M(jìn)入華爾街的任何其他投資銀行的大門(mén)，他不知道那里的擺設(shè)。
　　交易在那些屋子里靜悄悄地進(jìn)行，由他們?cè)O(shè)計(jì)程序的電腦完成。在金融市場(chǎng)工作的相當(dāng)數(shù)量的交易商，都跟約翰一樣在量子基金工作。他們是定量分析家，有時(shí)我們把他們叫做電腦蟲(chóng)。他們閱讀《有線報(bào)》和《華爾街日?qǐng)?bào)》。這批新人都獲得過(guò)高級(jí)的學(xué)位，有的是電腦科學(xué)、數(shù)學(xué)或物理博士。
　　量子基金交易商是新派交易商，對(duì)用電腦進(jìn)行數(shù)學(xué)演算深信不疑。當(dāng)電腦程序設(shè)計(jì)員是他們的首選。他們一門(mén)心思想當(dāng)專(zhuān)家，除了精通他們活動(dòng)其中的金融市場(chǎng)，他們對(duì)金融的其他領(lǐng)域全無(wú)興趣。他們交易著公司的股票，卻對(duì)公司進(jìn)行的研究、銷(xiāo)售、公司開(kāi)發(fā)的新產(chǎn)品，以及公司的內(nèi)部運(yùn)作情況漠不關(guān)心。
　　這是沒(méi)有激情的交易。如果你試圖把這些“量子”從電腦面前拉開(kāi)，就如要叫小孩子別看電視那樣難。如果叫他們不看電腦屏幕，重新關(guān)注現(xiàn)實(shí)，他們的眼睛與思維要花很長(zhǎng)的時(shí)間才能適應(yīng)。這就跟觀看電視播放的打斗片一樣，看多了就不再對(duì)打斗感興趣，他們對(duì)手上交易的巨額資金產(chǎn)生了免疫力。當(dāng)然，光用看電視來(lái)比喻還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。他們的交談聲及其周?chē)�環(huán)境都十分低調(diào)，靜得你完全可以聽(tīng)到蒼蠅飛過(guò)的振翅聲音。
　　與這種“高壓電交易環(huán)境”相對(duì)的則是另一個(gè)極端情形——在那種環(huán)境里，人與人的交往變得極為重要。摩肩接踵，大聲喊鬧，竟也被視為人際交流的重要手段。
　
　　許多交易商并不僅僅在交易大廳才從事交易。他們并肩坐在交易廳的工作臺(tái)前，如同養(yǎng)雞場(chǎng)雞欄里的雞群一樣。他們用電話和電腦展開(kāi)交易。這種情形的交易，較之交易廳里的叫喊，聲音要小幾個(gè)分貝，然而它包含的激動(dòng)、緊張和忙碌，并不比交易大廳的交易小。在實(shí)際的交易中，人們動(dòng)腦筋，甚至直覺(jué)也派上了用場(chǎng)。他們的主要工具是電話與電腦，監(jiān)視著全世界的價(jià)格的變化。他們是介乎于“量子”新派與舊派交易商之間的人。
　　有多少種類(lèi)的金融票據(jù)，就有多少種類(lèi)的交易商和交易風(fēng)格。一些股票交易商“隨波逐流”，全憑他們的感覺(jué)買(mǎi)賣(mài)股票。假如他們覺(jué)得某支股票要漲，他們就買(mǎi)那支股。當(dāng)然，只要覺(jué)得要跌，他們就趕快出手。
　　美林公司有一種喜歡“助人為樂(lè)”的交易商。他本人并不入市，卻喜歡幫客戶(hù)的忙。他們的用意是與客戶(hù)建立良好的關(guān)系，為客戶(hù)提供服務(wù)。
　
　　在對(duì)沖基金工作的交易商則是另一種類(lèi)型。他們見(jiàn)啥做啥。交易貨幣，固定收入證券，權(quán)益股票，金融衍生品——哪樣能弄到錢(qián)就干哪樣。他們用研究宏觀經(jīng)濟(jì)的方法研究世界經(jīng)濟(jì)。他們本人就能做投資與交易決策，也可聽(tīng)命與基金經(jīng)理的指示。
　　對(duì)沖基金的經(jīng)理都是交易商，至少是有交易頭腦的人。雖然他們把許多具體的交易操作都交給手下人去做，但他們通常都是一些極富冒險(xiǎn)精神的人。邁克爾·斯坦哈特經(jīng)營(yíng)著一家私人投資公司。他最初是一名分析師，后來(lái)轉(zhuǎn)而搞交易。當(dāng)他經(jīng)營(yíng)自己的基金時(shí)，膽子大得驚人。喬治·索羅斯在開(kāi)辦自己的投資基金以前，曾在紐約的一家小型投資公司當(dāng)交易商。對(duì)他眾口一詞的評(píng)價(jià)是，索羅斯是很懂交易奧妙的。他可以在一天之內(nèi)進(jìn)行大筆買(mǎi)賣(mài)。紐約的一些名氣很大的對(duì)沖基金的經(jīng)理們，都經(jīng)常親自操作電腦，與手下工作人員一道進(jìn)行交易。
　　一些在沒(méi)有公布價(jià)格的交易市場(chǎng)從事交易的人們，不得不到處打聽(tīng)他們所要交易的品種的成本價(jià)。我們大家稱(chēng)為阿里的那位女交易商，就職于一家兼并投機(jī)公司。假如她打聽(tīng)到某家公司將來(lái)可能被兼并，她就買(mǎi)那家公司的投票。此外，她還搞高回報(bào)率的債券交易：
　　 你沒(méi)有辦法看到價(jià)格。你只能相信給你傳遞信息
　　的那個(gè)人沒(méi)有扯謊，不存心欺騙你。在交易時(shí)，你只能
　　到處打電話�？赡芤�打一個(gè)小時(shí)的電話才能做成生
　　意。
　
　　 那些用電腦程序來(lái)進(jìn)行交易的人，眼睛只管盯著
　　電腦屏幕。某只股跌得太深，他們就介入。如果超跌，
　　他們就大把買(mǎi)進(jìn)，同時(shí)賣(mài)出期貨合同。反之亦然。他
　　們就這樣在市場(chǎng)上來(lái)回反復(fù)折騰，以期賺取利潤(rùn)。
　
　　紐約證交所的專(zhuān)家都是交易商，或者說(shuō)，是交易商的交易商。他們站在自己的交易席位上，為另外的交易商“供貨”。他們也給自己的賬戶(hù)做買(mǎi)賣(mài)。
　
　　投資公司的大宗股票交易商買(mǎi)賣(mài)的是“規(guī)�！�。他們調(diào)撥公司的資金，從愿意出售股票的機(jī)構(gòu)那里收購(gòu)股票，持倉(cāng)待漲，瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)拋出，以此來(lái)為自己的機(jī)構(gòu)客戶(hù)服務(wù)。
　　銀行也有一些交易商，24小時(shí)都在忙碌。他們交易的是貨幣、債券、股票、期貨及金融衍生品。
　
　　還有的人專(zhuān)門(mén)從事企業(yè)與政府債券的交易。債券商們關(guān)注經(jīng)濟(jì)大勢(shì)、利率和政府的財(cái)政政策，作為進(jìn)行交易的基礎(chǔ)。
　
　　有些人則坐在家里搞交易。例如馬特·施瓦茨就管理著投資者與自家的資金，積極地參加交易活動(dòng)。
　
　　這些人的交易方式不拘一格。有人喜歡面對(duì)面交易，有人喜歡用電話交易，還有的人則只用電腦代勞。一談起對(duì)世界的看法，他們的觀點(diǎn)大都趨向一致。他們都相信開(kāi)放與自由市場(chǎng)，信奉能人治世，一諾千金。
　　你所需要做的，就是密切關(guān)注交易所里的那些交易商的反應(yīng)。當(dāng)他們覺(jué)得政府的政策無(wú)力，有害于經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展時(shí)，當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)稅收太高，當(dāng)他們看出某家公司的管理混亂時(shí)，他們就會(huì)拇指朝下。
　　他們帶頭為私有化喝彩，為自由貿(mào)易協(xié)議歡呼，為富于企業(yè)家精神的高科技公司的成長(zhǎng)而贊不絕口。稅賦過(guò)重，增長(zhǎng)遲緩，利率提高，感覺(jué)不對(duì)，所有這些情形都令他們不高興。他們堅(jiān)信一生要有所建樹(shù)，如果某人干得不好，他們就對(duì)那個(gè)人不客氣。交易商都可能是最樂(lè)觀的人，同時(shí)也懷疑一切——尤其懷疑政客與公司的管理階層。
　　他們?nèi)绾伟l(fā)揮自己的影響力的?他們一旦沒(méi)有信心，就會(huì)把手中的相應(yīng)的票給拋出去。一旦他們看出大勢(shì)有望激漲，他們就會(huì)大把買(mǎi)進(jìn)。他們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)的發(fā)展興趣最大，因?yàn)檫@些與他們的生意息息相關(guān)。他們中相當(dāng)多的人認(rèn)為，政府介入經(jīng)濟(jì)活動(dòng)越少，經(jīng)濟(jì)就越繁榮昌盛。

　　這些自由市場(chǎng)的斗士們?cè)诮?jīng)濟(jì)的第一線沖鋒陷陣，以各種不同的方式讓外界感受到他們的意志。以后我們將介紹這些人的來(lái)龍去脈，看看他們是怎樣從默默無(wú)聞之輩，躍上權(quán)重一時(shí)的寶座的。