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<<華爾街寫真>>
[美]希拉里·戴維斯 著 曹德俊 付濤 肖榮 張放
譯
第二章 一諾千金（下）
如果交易商遭遇挫折，他不能諉過于人，只能怪自己。因此，與那些做錯(cuò)了事就罵公司、罵老板的人的工作相比，證券交易商稱得上是高度個(gè)性化的工作人員，高度自我驅(qū)動(dòng)的工作人員。每天下班，交易商都知道自己的成就幾何，是有所收獲還是一敗涂地。每天清早上班，一切又從零開始。
A級(jí)性格的人是受左腦控制的。這一點(diǎn)十分獨(dú)特。交易商把右腦的直覺，把記憶模式的能力，感受情感與抽象思維的能力，與左腦的冷靜的邏輯思維能力和理解概率與統(tǒng)計(jì)數(shù)字的能力結(jié)合了起來。這是一種罕見的結(jié)合。將這種思維能力應(yīng)用于應(yīng)對(duì)萬分復(fù)雜、瞬息萬變的市場(chǎng)，從而取得成績(jī)。在這個(gè)過程中，交易商也自然形成了高低之分。它特別適合于將未曾預(yù)料助事情加以定量化，或者參加進(jìn)去以便加以控制環(huán)境。
考慮到上面這些因素，想要在證券交易中勝出，就需要付出加倍的努力。你只能當(dāng)常勝將軍，隨時(shí)賺錢不虧本。這一行對(duì)那些未賺到錢的人是不能容忍的。假如人們工作的公司是將賺錢放在首位的公司，則公司的人的生活中心就是盈利，特別是他們能為公司賺到數(shù)量極大的錢時(shí)，情形更是如此。沒有哪個(gè)證券交易商不了解自己的價(jià)值，金錢是為獲得成功而進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的最大動(dòng)力。
紐約威特利集團(tuán)的加里·戈德斯坦多年來一直在干招聘證券交易商的工作。我問過他他付給證券交易商的報(bào)酬有多高：
70年代興起的CMDs(抵押責(zé)任)為超級(jí)證券交
易商的崛起創(chuàng)造了條件。抵押交易商成了這條街上工
資最高的人。以后才輪上業(yè)主交易和套利基金。掂押
交易風(fēng)光了好些年。事實(shí)上，較之純粹的商品交易，他
們今天仍然是收入最高的交易商。在那個(gè)時(shí)代，一個(gè)
好的交易商的年薪是100萬美元或150萬美元(包含
獎(jiǎng)金在內(nèi))。而大多數(shù)商品交易商的年薪才lO萬美
元，有的只拿到7．5萬美元。我想，在那些年頭，約翰·
古特弗雷奧一年也沒有掙到200萬美元。因此，他手
下最好的交易商，充其量只能掙到100萬或150萬美
元。
眼下不同了。貝爾·斯特恩斯公司的第一流交易
商的年薪是1200萬美元，而所羅門只弟公司的第一流
業(yè)主交易商的年薪可多達(dá)2500萬美元至3500萬美
元。套利基金中的一些家伙的年薪，超過了1億美元。
當(dāng)然，這些都屬登峰造極之輩，不是每個(gè)人都能達(dá)到這種地步的。正常的情況是，紐約的一個(gè)好的交易商的年薪，差不多是100萬美元，包括獎(jiǎng)金在內(nèi)。倫敦的交易商的工資較美國(guó)的交易商的工資要少一些，而法國(guó)巴黎的交易商的工資，比英國(guó)的還要少一半。
收入最高的金融家是邁克爾·米爾肯。當(dāng)他在70年代在德雷塞爾·伯納姆·蘭伯特公司當(dāng)交易商時(shí)，他的收入沒有鎖定在一個(gè)水平上。他交易的是高回報(bào)率的債券�！芭肿印辈{姆回憶說：
邁克從事的交易，沒有哪個(gè)人有興趣。我給他的
年薪是2．8萬美元。隨后，我授權(quán)他可以交易數(shù)額為
50萬美元至200萬美元的業(yè)務(wù)。我同意他每掙3美
元，就提成1美元。1年后，他的交易權(quán)力翻了一番。
但我們之間的交易沒有變。
1987年，邁克爾·米爾肯掙了5.5億美元。
加里·戈德斯坦這樣回憶道：
請(qǐng)看看壘球運(yùn)動(dòng)員的情況。請(qǐng)把現(xiàn)在的票價(jià)與5
年前或10年前的票價(jià)作一個(gè)比較。為什么會(huì)出現(xiàn)這
種情況?因?yàn)檫\(yùn)動(dòng)員的工資提高了。這其實(shí)是一個(gè)供
需關(guān)系。如果大家還是喜歡看壘球，仍然想用美元來
玩，那么市場(chǎng)就會(huì)自動(dòng)糾正不足，找到可以容忍的價(jià)格
水平。假如大家不看球，還抗議說票價(jià)太貴，那么運(yùn)動(dòng)
員的身價(jià)就會(huì)掉下來。必須降價(jià)。
對(duì)大多數(shù)交易商而言，金錢是表明成功的一個(gè)標(biāo)記。與其他人相比，你給公司掙的越多，說明你的成績(jī)?cè)酱�。這樣也形成了攀比工資的壓力。沒有哪個(gè)人愿意自己的工資比別人少。通常的情形是，當(dāng)你聽說某交易商轉(zhuǎn)到了另一家公司，得了100萬美元的簽約費(fèi)，你一般就會(huì)另擇高就。當(dāng)然，這決不是說，在華爾街和倫敦證交界內(nèi)長(zhǎng)期盛行的那種合作精神已不復(fù)存在。那種宗族式的社會(huì)心理因素把人們集合在一起，形成了獨(dú)特的行為，使人們?cè)敢獯粝氯ヅc公司共存亡。邁克爾·布魯伯格在其名昨《布魯伯格論布魯伯格》中，就大談“作為所羅門公司的人”的榮耀。老派交易商們?nèi)匀粚?duì)激發(fā)他們向公司效忠的“團(tuán)隊(duì)精神”懷念不已。
以往的許多公司都有一群合伙人。他們?cè)诠�、擁有股本，因而在公司�?nèi)就萌生出了其他公司難以出現(xiàn)的團(tuán)隊(duì)精神。由于合伙人自己的錢面臨著風(fēng)險(xiǎn)，他們就抱成了一團(tuán)。合伙人文化于70年代開始在華爾街走向衰落。那個(gè)時(shí)候，許多企業(yè)開始擴(kuò)張，需要更多的錢，不得不引進(jìn)更多的人。合伙人文化在倫敦不吃香，始于“大革新”(1986年10月27日英國(guó)金融市場(chǎng)停止執(zhí)行限制性措施，開始推行協(xié)商價(jià)格與競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格；取消固定傭金制；公司也可成為證交所會(huì)員；金邊證券市場(chǎng)上的某些壟斷也被打破等。這一重大革新被稱為大革新——譯注)以后。這個(gè)規(guī)定因允許各種企業(yè)參加交易而改變了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。美國(guó)式的投資銀行活動(dòng)成為時(shí)髦，將證券銀行活動(dòng)與股票經(jīng)紀(jì)活動(dòng)合并成了—塊。結(jié)果使剩余的合伙人制度，即那些從事股票經(jīng)紀(jì)活動(dòng)的公司不復(fù)存在。
今天仍然保留合伙人制度的公司是戈德曼·薩克斯公司。但是，由于其他公司不再是合伙人公司，它的合伙制，正面臨著團(tuán)隊(duì)精神的出現(xiàn)而引起的退化。因?yàn)闃I(yè)務(wù)的發(fā)展要求它必須從其他公司引進(jìn)人才。
埃里克·森伯格在戈德曼公司干了40年。他指出，80年代公司的發(fā)展異常迅速，從而引起文化的變化：
我們必須聘用外人，因?yàn)闃I(yè)務(wù)太多，人手顯然不
夠。
過去，我們一直從大學(xué)畢業(yè)生中直接選聘人才，將
他們稍加培訓(xùn)就上崗�，F(xiàn)在這樣做不行了，業(yè)務(wù)太多，
我們不得不從其他公司聘請(qǐng)入。這些人會(huì)帶進(jìn)來什么
習(xí)慣，只有天才知道。 。
我們?cè)?jīng)中止過一個(gè)交易商的聘用合同。此人把
政治活動(dòng)帶進(jìn)了我們從來沒有這種活動(dòng)的辦公室。這
是一個(gè)悲劇。他經(jīng)常把工作人員帶出去，還把別人的
老婆也帶出去。他向這些人說，他要把他們的丈夫搞
成合伙人，他只想從他們的太太身上弄清楚她們的丈
夫的私人生活情況。我們無法理解此人為何要這樣
做。這與他的工作有何關(guān)系?討厭死了！
隨著工資的提高，合伙制開始解體。對(duì)公司的忠誠(chéng)也不復(fù)存在。新的企業(yè)環(huán)境出現(xiàn)了，那就是以“我”為中心的環(huán)境。該不該對(duì)公司表示忠誠(chéng)?難道這僅僅是一種懷舊情愫?這對(duì)交易商來說是一個(gè)特別有趣的問題。我們需要建立一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的環(huán)院，讓勞動(dòng)力流動(dòng)。另一方面，你也不得不考慮，別讓這些人把公司搞垮了。因?yàn)樗麄兯愿颐半U(xiǎn)，無非是想得到更高的個(gè)人報(bào)酬。
由此想到尼克·李森這個(gè)搞垮了倫敦的巴林銀行的交易商的事情。他對(duì)公司絕無忠誠(chéng)可言，他與公司的利益格格不入。他只想到他能拿多少年終獎(jiǎng)，能掙多少錢。在這種念頭的驅(qū)使下，他終于鋌而走險(xiǎn)。
隨著大型外國(guó)銀行為獲得更大的市場(chǎng)份額而進(jìn)軍倫敦與紐約，他們?yōu)檠訑埲瞬挪幌ЩㄙM(fèi)重金。人們?yōu)槟苓M(jìn)入這種可以付重金而非精神獎(jiǎng)勵(lì)的公司拼命競(jìng)爭(zhēng)。問題變得嚴(yán)重起來。
增加工資和爭(zhēng)奪人才所帶來的另一個(gè)結(jié)果是，它有時(shí)讓交易商采取為交易而交易的態(tài)度，他們只想更多更快地賺錢。尋求競(jìng)爭(zhēng)性的人才的環(huán)境強(qiáng)化了這種取向。
斯坦利斯拉斯·雅蘇科維奇在80年代曾任美林歐洲公司的董事長(zhǎng)，他曾面試過一些大學(xué)畢業(yè)生。那些人“一切向錢看”的思想令他吃驚不小。而他們那一代人進(jìn)入證券交易行時(shí)，卻全然不是這種動(dòng)機(jī)：
有人對(duì)我說，這兒出現(xiàn)了三四個(gè)了不起的交易商
明星，我們必須得到他們。由于戈德曼·薩克斯及其他
公司也想獲得他們，我們就只能不惜一切代價(jià)先下手。
我對(duì)他們說，你們想要什么？
我的意思是，你們應(yīng)當(dāng)首先了解我們美林公司所
做的事，然后花一兩年時(shí)間到處轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，調(diào)查整個(gè)行業(yè)的
情況。
不行。他們回答說。我想交易土耳其里拉。
理由何在?因?yàn)橛腥藢?duì)我說，這樣能掙很多錢。
他們還給我說，除非你派我去做那件事，否則我對(duì)一切
都不感興趣�？傆腥艘胰プ鏊�。
我說，好吧，你們的長(zhǎng)期打算是什么？想不想當(dāng)公
司的經(jīng)理?不想當(dāng)，我沒有興趣，沒有做經(jīng)理的野心，
我只想賺錢。
我可以想像，為個(gè)人獲取利益這個(gè)美國(guó)夢(mèng)對(duì)一切人都帶來了好處。如果不想賺錢，我們還干這一行?盡管這種說法時(shí)常引起爭(zhēng)論，但面對(duì)今天邊個(gè)日趨復(fù)雜的市場(chǎng)，專業(yè)化對(duì)于交易來說是十分必要的。
這與舊派交易商們的理念大相徑庭。鮑勃·姆努欣這位曾當(dāng)過戈德曼·薩克斯公司合伙人的著名交易商告訴我：
你知道，世界正在飛快發(fā)生變化。當(dāng)今世界的專
業(yè)化程度已經(jīng)相當(dāng)高。在50—60年代，我們正在當(dāng)學(xué)
徒，那時(shí)的專業(yè)化還未出現(xiàn)。我搞的工作涉及一些場(chǎng)
外交易股票，一些可轉(zhuǎn)換債券和普通股交易，全都搞在
一塊兒。于是，你不得不把每一種都搞清楚。
雅蘇科維奇也承認(rèn)變化快得令人目不暇接：
過去我們都是多面手，然而現(xiàn)在的國(guó)際資本市場(chǎng)，
則是由專家在維系。我們這一代人，諸如邁克爾·馮·
克萊門等，也是在各方面都有所涉獵的多面手。我們
都懂得債券是如何交易的，如何出售，誰是買主，為什
么要買債券等。我們也懂得通過國(guó)際資本市場(chǎng)融資建
立公司，我們?cè)跊]有特殊技能的情況下從事一定量的
金融工程工作。今天，特殊技能顯得尤其重要。
工資誠(chéng)可貴，名譽(yù)價(jià)更高。對(duì)一些人而言，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，名譽(yù)成了身份的象征。加里·蘭佩奧爾現(xiàn)任紐約商品交易所的副總裁，他告訴我他在交易所當(dāng)交易商時(shí)的情形：
我在交易所干了許多年，我的交易商證章成了我
的身份象征。如果我的編號(hào)不是零號(hào)，我真不知道我
會(huì)成一個(gè)什么樣的人。
我問他零號(hào)是什么意思：
零號(hào)是我的交易商證章編號(hào)，也是我的交易員順
序編號(hào)。但我還是我，零不過是我在那里的號(hào)碼。零
比蘭佩奧爾還要厲害。16年了，沒人能把它與我分
開，要分開等于問我怎么是我這個(gè)問題。
零號(hào)非常出名。在這個(gè)國(guó)家乃至世界許多地方都
如雷貫耳。許多人不知道加里·蘭佩奧爾是誰，我遇到
不少人，他們并不知道我就是加里·三佩奧爾。他們只
會(huì)說：呀，你就是零號(hào)加里。不當(dāng)零號(hào)加里，卻去當(dāng)加
里·三佩奧爾，怎么可能?真是難事一樁。
這與當(dāng)體育明星十分相似。你可以掙很多的錢，根據(jù)你的技能，工資也水漲船高。隨著工資提高，你的名氣、名譽(yù)也變得對(duì)你極為重要。
將證券交易與體育相比，似乎是對(duì)這個(gè)宗族似的行業(yè)的恰當(dāng)比喻——盡管女性正在步入這個(gè)行業(yè)，美國(guó)證券交易所的總裁湯姆·里安是這樣進(jìn)行比較的：
當(dāng)市場(chǎng)處于開放狀態(tài)時(shí)，你必須作出決策，確定正
確與否，決定自己是贏家還是輸家。要定性是相當(dāng)容
易的。
因此證券交易行與打體育十分相似。我們盡量要
打好一場(chǎng)比賽，就可能出現(xiàn)一些失誤。我們都想打贏
這場(chǎng)比賽。你必須明白，競(jìng)爭(zhēng)來自何處，市場(chǎng)會(huì)發(fā)生什
么變化，供需情況怎樣，顧客需要什么。必須明白，決
定市場(chǎng)走向的畢竟是各種變量。
然而當(dāng)交易商又比當(dāng)體育明星還要難。如果你成功了，你就贏得很多。贏多了，又怎么回頭?加里·蘭佩奧爾像個(gè)打壘球的小孩一樣興致高漲回答這個(gè)問題：
你開始取得成功，賺了一些錢時(shí)，就與打體育一樣
了，而且好像還在為某個(gè)隊(duì)打中鋒。當(dāng)我們掙了更多
的錢時(shí)，我們就把自己與報(bào)紙上的那些網(wǎng)球明星加以
對(duì)比。我們議論說，瞧，我們是聯(lián)賽第4名。你就坐不
住了，你說，瞧，我與米奇·曼特爾掙得一樣多。太令人
激動(dòng)了，太好了。
如同體育明星，交易商都知道自己一生中掙大錢的時(shí)間并不長(zhǎng)。交易大廳里的白頭發(fā)并不多。每一天都要承受那么重的壓力，當(dāng)然不可能持久。只有極少數(shù)的人掙大錢的時(shí)間超過10年。一如市場(chǎng)有一個(gè)周期一樣，他們也不可能永葆青春。
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