<<華爾街寫真>>

                 [美]希拉里·戴維斯 著 曹德俊 付濤 肖榮 張放 譯

第二章  一諾千金（上） 
　 
　　這個行業(yè)的運行靠的是誠信，因為你在交易時，一切都靠口頭約定。你對人家說，我要這樣做或那樣做，你不愿意一個鐘頭后被別人叫回來，指責(zé)你沒有履行諾言，言行不一。我一直就是這樣搞交易的。因而這個行業(yè)特別講究相互信任，講究承諾以及參加交易的組織的信譽。 

　　　——林達·斯特魯姆夫 
　 
　　從40年代的交易環(huán)境中長大的那一代人，形成了一種道德規(guī)范。這種規(guī)范至今仍是所有交易商的特點——一諾干金。交易所以能得以達成，而且交易數(shù)量極大，就是因為有這個規(guī)范。 

　
　　貝爾·斯特恩斯公司的董事長阿倫·格林伯格這樣解釋了行為規(guī)范： 
　 
　　交易商生活的世界是一個重信譽的世界。生意的 
　　本質(zhì)的一個部分是誠實與正直。在這一行，個人之間 
　　可以打一個電話，就談好了一筆成百上千萬元的交易。 
　
　　放下電話就算數(shù)，沒有合同，沒有證人，也無需律師在 
　　場。然而大家都充滿信心，知道生意成了。哪一個行 
　　業(yè)能這樣做?美國一天成交的幾目億美元的股票，就 
　　是對那些能讓這種制度得以順利運行的人的品格的一 
　　個明證。 
　 
　　在其他行業(yè)，如果同一家公司做一筆涉及金額很大的不動產(chǎn)交易，就必須召攏14個律師，寫出合同，否則無法成交。 
　 
　　一諾干金的行事規(guī)則來源于兩個方面：經(jīng)濟生活發(fā)展的必然性和做這種生意的人所形成的特殊行事方式。 
　 
　　從50年代和60年代起就在華爾銜證券交易區(qū)工作的大多數(shù)人，來自一個牧師居住的區(qū)域。那個區(qū)域的多數(shù)居民是猶太人、愛爾蘭人和意大利人。在那時，只有具有這種少數(shù)民族背景的人才能在華爾街找到這種工作。交易商們必須拼命干才能爬上去。他們中的許多人，就是從喧鬧的交易桌走上管理崗位的。他們管理其他人的交易，為公司打開新的業(yè)務(wù)，站穩(wěn)了腳跟，逐步消除了金融界先前存在的那些偏見，成為了金融界的英雄。 

　 
　　在許多方面，他們還是屬于外來者，必須抱成團。相互依賴意味著相信對方的承諾。 
　 
　　經(jīng)濟生活的必然性——指的是為了建立一個公平的市場，為了以公平的方式追求利潤。早在30年代，政府便公布了一系列的監(jiān)管條例，清楚地表明了政府的是非對錯標(biāo)準(zhǔn)。在此之前，這些監(jiān)管條例如果說有，也屬鳳毛麟角。 

　 
　　在倫敦和紐約，在有組織地開始股票交易的年代之前，交易是在街角巷尾和咖啡店進行的。它如同以前沒有規(guī)定行為舉止的西部蠻荒之地。不妨看看這個例子。1933年至1934年，美國證券交易委員會才宣布實行證券登記與信息披露等一系列規(guī)章制度，在此之前，有關(guān)這些方面的規(guī)定竟是一片空白。沒有個人收入稅。任何人，只要有錢，都可入市進行交易。利用內(nèi)部消息炒作股票，糾集一幫莊家壟斷市場均是合法之舉。 

　 
　　美國證券交易委員會主席亞瑟·列維持于1995年在弗吉尼亞大學(xué)的一次演講中，敘述了當(dāng)時的情形： 
　 
　　　　偉大的經(jīng)濟學(xué)家和成熟的投資者約翰·梅拉德·凱 
　　恩斯，將他所知道的股票市場稱為“賭場”。在1929年 
　　股市大崩潰之前，股價基本上與公司的經(jīng)營狀況無關(guān)， 
　　因為公司的經(jīng)營情況從來就沒有公開過。 
　
　　　　不光股市是賭場，更可怕的是，在這個賭場中，輸 
　　贏都是預(yù)先安排好了的。人們給《紐約時報》和《華爾 
　　街時報》的記者大筆金錢，賄賂他們散布有關(guān)公司與股 
　　票的假消息。 
　 
　　1869年，杰伊·古爾德和吉姆·菲斯克試圖壟斷黃金市場，引發(fā)了“黑色周五”的金融恐慌，許多人要求嚴懲這兩個人。美國眾議院認為，這兩個人并沒有犯法，不應(yīng)受到懲處。30年代前的許多著名交易商都賺了錢。他們賺錢的方式在今天是難以想像的。這些人有：古爾德；伯納德·巴魯克；肯尼迪總統(tǒng)之父喬·肯尼迪；通用汽車公司的創(chuàng)辦人比利·迪郎；還有丹尼爾·德魯。他們都精于心理學(xué)，更是投機老手。 

　 
　　這些人的作用舉足輕重。他們的每一個活動，每一次共謀，每一條計策，都成為新聞界的追蹤報道熱點。他們一個人的收入，那伯以今天的標(biāo)準(zhǔn)來衡量，也屬高得驚人。威廉·克拉波·迪郎在60歲時從GM退休，像一只鳥兒似地棲息華爾街。1928年，他用10億美元的資金參加炒作。以后，他又為同伙湊集來的20億美元做投資指導(dǎo)。 

　 
　　這些人是當(dāng)時的風(fēng)云人物。他們在市場上興風(fēng)作浪，最后都撈到了經(jīng)濟上的大好處。他們放肆地炒買炒賣，掀起一股股投機狂潮。他們的做法犯了眾怒，結(jié)果引發(fā)出一系列監(jiān)管措施出臺，以保護眾多的小投資者和小公司免受其害。 

　 
　　美國建立融資的公平與有序的市場，以壯大其工業(yè)經(jīng)濟的必要性，奠定了從1934年起延續(xù)至今的金融證券交易理念：一諾千金，信譽至上。 
　 
　　這種理念甚至決定了交易大廳的設(shè)計格式。你不妨對照比較一家傳統(tǒng)的公司的實際布局與交易大廳的布局思想。 
　 
　　公司的辦公地點通常由辦公室構(gòu)成，辦公室都有可以關(guān)閉的門。房間的作用是把人分開而不是聚攏，這樣，人們就可以在辦公室開會討論問題，進行私人會見。在這種安靜的環(huán)境里，人們能進行思考，研究問題，起草報告、計劃和備忘錄。我參觀過大小不等、風(fēng)格各異的交易廳，它們共有的特點是開放性，其隱含的意義是，公開與信譽是進行交易必不可少的條件。 

　 
　　我站在紐約商品交易所的觀眾席上。那兒一片昏暗，使我產(chǎn)生了孑然一身的感覺。接著，我注意到在我的身邊還有一位年輕女士，她目不轉(zhuǎn)睛地盯著下面的交易大廳，雙手緊緊地抓住面前的欄桿。 

　 
　　我們開始交談。她告訴我，她的丈夫是一個交易商，幾天前損失了40萬美元。他現(xiàn)在正在努力地想把損失撈回來。 
　 
　　他屬于大交易商們稱之為“老表”或“窮光蛋”的那類人，就是說，是用自己的錢進行交易的小商人。虧損40萬美元足可以把他擊倒，他完了。 
　 
　　在我靠近她的那個時刻，他拾起頭朝我們站的地方張望。顯然他完全清楚他的愛妻身在何處。只見他豎起大拇指，一臉推笑，示意他的妻子回家。 
　 
　　　　他本來每天都要賺5萬美元。上個星期五，他甚 
　　至賺了8．7萬美元，簡直棒極了。誰知風(fēng)云突變，我們 
　　遭了大損失。我想是因為我們太貪了的緣故。我都快 
　　受不了啦，可他還戀戀不舍哩。 
　 
　　我們回頭再看交易廳，里面歡聲雷動。整個大廳色彩斑斕，然而感覺中只有黑白灰3種顏色。市場的反復(fù)多變激起的陣陣狂熱，掀起了如林的揮舞手臂，人們大呼小叫，你沖我撞，那里有一絲一毫的雅致可言。 

　 
　　然而妙處剛好就在這里。發(fā)財?shù)拿缐羯焓挚善�。金錢如潮涌來，又如潮般退去。人們齊聚這里，因為他們有把握自己命運的確定感覺。那女人的丈夫一頭扎進市場，在里面苦苦拼搏。他明天和后天還會沖進來。你可以放心，甘冒風(fēng)險者大有人在。 

　 
　　炒股不枯燥。證券交易充滿高壓，令人驚心動魄。無論你在交易大廳還是在電腦面前，你都得對這個變幻無常的世界做出反應(yīng)。你本身便是這場大戲中的一個角色。這是交易商們的愛之所系。許多交易商甚至等不到周一早上開盤，就想承受那足可以使我們完蛋的壓力與緊張。如果我們頭一天虧損10萬美元，次日撈回5萬，下午又輸了回去，我們能不垮嗎? 

　 
　　證券交易可被比喻成當(dāng)海軍陸戰(zhàn)隊——在對付壓力時不至于精神崩潰，同時還得在一剎那間做出應(yīng)對飛速變化的環(huán)境的決策。1996年，美國海軍陸戰(zhàn)隊還真的找證券交易商學(xué)習(xí)在重大壓力下做出決策的訣竅。在進入紐約商品交易所大廳的時候，一位海軍陸戰(zhàn)隊的將軍在解釋他們來此學(xué)習(xí)的理由時，不無感慨地說：“因為證交商每天都在作戰(zhàn)�！� 

　　在模擬天然氣期貨合同交易時，海軍陸戰(zhàn)隊士兵試圖弄清在一片混亂與嘈雜聲中如何進行操作，這樣他們就可以把這些經(jīng)驗，運用于戰(zhàn)斗環(huán)境中。并不是所有的交易都等同于在交易大廳商品“肉搏戰(zhàn)”，那是最極端的壓力測驗。但是，所有的交易商都知道，如果他們想獲得成功，就必須學(xué)會應(yīng)付在壓力下產(chǎn)生的各種感情問題，將其疏導(dǎo)去爭取最佳結(jié)果——賺得利潤。 

　 
　　我采訪過的大多數(shù)交易商都宣稱他們喜歡這項工作。他們稱得上熱情奔放，那怕已經(jīng)賺了上億元，仍然熱情不減。沒有激情的人最終會被驅(qū)逐出局。 
　 
　　交易商們都十分自信。他們的所作所為以及將要達到的目標(biāo)，可能會讓人覺得他們未免太自負了。但不管怎樣，他們的自信心，的確能使他們屹立于極其困難的環(huán)境而不倒。我很少聽說交易商對自己的能力與信心表示懷疑，這樣的心態(tài)只會招來危險。每一樁交易都包含風(fēng)險，交易越多，金額越大，人就變得越發(fā)不怕冒險。在這個冒險的行當(dāng)中，最佳的交易商，必定是那種善于將風(fēng)險轉(zhuǎn)化成盈利的交易商。 

　 
　　證券交易商從接受訓(xùn)練之初就在學(xué)習(xí)如何與壓力打交道。涉足交易時，最難逾越的障礙是不懂人們的談話。交易商都有自己的行話。行情發(fā)生變化時，分分秒秒事關(guān)大局。他們應(yīng)對的是增量的數(shù)額巨大的資金的價格運動，每一分鐘都至關(guān)重要，因而交易要求嚴格的精確性。為了做到及時傳播信息，交易商就摘出了一種簡潔的交流方式。 

　 達爾通一格賴納一哈特曼和馬厄公司的買方交易商霍利·斯培爾，在曼哈頓中心的一間辦公室里用電腦和電話進行交易。她描述了她初入此道的情形： 
　 
　　　　那一大堆交易術(shù)語對我這個新手而言簡直是一部 
　　讀不懂的天書。聽電話時真不知對方在說什么。他們 
　　的講話快的就是讓你不知他在說什么。 
　 
　　　　記得我剛上崗時，我發(fā)瘋式地記下一個電話，然后 
　　說，行，我會給你回電話的。我掛斷電話，一屁股坐下， 
　　說，他的開價是第八，上5點，漲25，他媽的究竟是什 
　　么意思?難懂。我當(dāng)然弄錯了。每個人都有犯錯誤的 
　　時候。 
　 
　　那是出現(xiàn)在紐約的情況。為美林證券倫敦公司工作的科林·泰勒，第一次走進倫敦證交所時，這個年輕的小伙子也給弄糊涂了： 
　 
　　　　進入證交所的第一天，一切都亂了套。你聽不懂 
　　別人在說什么。相反，我們現(xiàn)在用的是輔市報價。它 
　　們是1／4，3／6。在舊制度下，用舊的錢報價，給他們的 
　　名字是：“近數(shù)”意思是3便士3先令。 
　 
　　　　也還有用輔幣報價的。你不能說2便土先令至3 
　　便士3先令，你必須說3便士‘近數(shù)’。當(dāng)然，在發(fā)音 
　　時，不能發(fā)成3便土近數(shù)，而應(yīng)說“3便近”。 
　
　　　　在這種場合是無人對你發(fā)慈悲的。如果沒有聽 
　　懂，說：“對不起，我沒有……”。那么，對方就會回答： 
　
　　“把單給我，伙計，我才不想再跟你饒舌哩�！� 
　　由于證券交易已成為國際化，搞不懂文化差異便成了大問題——那怕大家講的都是英語。前瑞士聯(lián)合銀行商務(wù)文書經(jīng)理邁克爾·保羅，便講述了他親眼目睹的一次事故。他對這件事記憶猶新。當(dāng)時，他在美國加利福尼亞州的太平洋證券公司供職。英國的交易方式進入了倫敦。太平洋證券購買了霍爾·戈維持公司的25％的股票，公司把雙方的交易商都叫攏來開個會。會議在銀行的交易大廳召開。 

　 
　　　　我清楚地記得，一名叫邁克爾·佛蘭根的交易商那 
　　時在美國國庫券柜臺做金邊債券交易；霍爾·戈維特 
　　的債券交易柜，正對著我們的交易室。 
　 
　　　　佛蘭根見大盤上攻，便順勢抬價。這是無可非議 
　　的。那時交易尚未達成。價格下跌，佛蘭根準(zhǔn)備與投 
　　資者成交。此時，大廳里喊聲如雷。語言所賦予的不 
　　同文化含義，便在此時發(fā)生作用了。 
　 
　　　　佛蘭根是紐約人。他打起精神，站起身子，揮舞話 
　　筒，大聲說：“你不想跟我再來一次么?。 
　 
　　　　買方的回答格外彬彬有禮：“我說，伙計，你的價格 
　　不一致�！边@就是文化的不同�！皠e著急，伙計，你的價 
　　格不一致。。 
　 
　　美國的交易方式會嚇壞一些人。交易中有怪話，語言一點也不婉轉(zhuǎn)，直來直去。如果你正在與他談話，他轉(zhuǎn)身離去，你一點也別見怪。這意味著他的生意來了，他必須走開。他們都是那么急不可待的模樣。當(dāng)一筆交易的金額達到上千萬美元時，交易廳便籠罩著一種緊張的氣氛。交易廳沒有辦公室供人去爭淪，一切都是公開的，因此吵架也是公開的。 

　
　　市場的變化隨時出現(xiàn)，你沒有時間停下來思考你稱呼某人的方式是否得體，也沒有時間去照顧哪個人的情感。如果你的心思在這個上面，那么生意便會離你而去。人們就這樣養(yǎng)成了缺乏社交優(yōu)雅風(fēng)度的習(xí)慣。不過，假如你十分頑強，人又聰明，工作努力，你就會有好名聲，就會得到別人的信賴，就會有人照顧你。沒有經(jīng)驗的交易商會被安排在有經(jīng)驗的人的身邊，讓他學(xué)到交易的本事。有些時候，他們也會讓你吃苦頭，這樣你就會牢記一輩子，這叫后事之師。 

　 
　　達爾文主義主導(dǎo)著證券交易。這個自由市場經(jīng)濟的基本理念，已為全世界的金融市場接受。競爭是一件大好事。只有那些更聰明、更強大和動作更迅速的公司，才能活得更好，那些動作遲緩且不聰明的人，只能一落干丈。 

　 
　　競爭出現(xiàn)在交易商中間，迫使交易商發(fā)揮全部才能勝出市場力量，才能存活下去。假如交易商表現(xiàn)欠佳，或者比另外的交易商稍遜一籌，那么他們的日子就不會太長。那些期盼辦公室的清靜，還有小秘和穩(wěn)定收入的人，是絕不敢來當(dāng)證券交易商的。那些超級活躍的交易商的性格等級為A級，他們敢于迎接任何形式的挑戰(zhàn)，對付任何壓力。在他們的眼中，成功是第一目標(biāo)，金錢是極端要緊的。 

　 
　　穆爾資金公司的常務(wù)董事斯坦利·肖普科恩，過去曾經(jīng)擔(dān)任所羅門兄弟公司的權(quán)益交易、出售相對沖交易經(jīng)理。他說： 
　 
　　　　我所認識的大多數(shù)交易商，性格等級均是A級。 
　　　我認為必須如此，因為A級是想贏的那種人。A級還 
　　能警告他們，他們可能面臨失敗。當(dāng)他們行動時，這一 
　　幕也就到頭了。然后他們準(zhǔn)備再干。A級人物的心理 
　　要求就是要做好，而且必須做正確。這一點太重要了。 
　 
　　成功容易使人變得自信。要行動迅速，即時決策，自信必不可少。猶豫不決肯定誤事。要相信自己的判斷，相信自己的智慧且能有勇氣認識到自己的失誤。但是，過于自信就成了狂妄，就會失去理智。這已不是什么自信了。最好的交易商是能分清二者的區(qū)別的。