<<股市趨勢技術分析>>節(jié)選
                     

約翰·邁吉  羅伯特·D·愛德華 著

趨勢反轉所需時間

　　我們無需以賽車的類似情態(tài)來解釋，力什么一個重要趨勢反轉的產生需要時間(交易量以及價格運動)。只要我們稍加探究，這其中的邏輯關系是顯而易見的，我們可以輕而易舉地以特定的術語描述所發(fā)生的情形(毫無疑問，我們可以多次這樣做)。假定有一些消息靈通而且資金雄厚的投資者決定投資某公司的股票，現(xiàn)在的售價是40，價位很低，而這一公司的經營狀況前景樂觀，不久之后就會吸引眾多的投資者，其股票也會上升到一個高的價位，可能是60或65。我們的這些投資者章識到，如果他們能熟練地把握其市場操作，而又沒有以預見的情況影響其計劃的話，在這一輪行情中就可以賺上20個點。所以此時他們就將開始買入所有的拋盤，而且盡可能不為人所知，直到他們已經建起足夠的倉位，例如可能達到數(shù)千股，并實際上代表了該股票當前所有的流動供給數(shù)量，然后他們就持幣觀望，等待時機�，F(xiàn)在專業(yè)人士也開始心生疑慮，市場傳言四起，諸如“PDQ上有所動作”云云，或者有一些精明的交易者已經發(fā)現(xiàn)這一公司的前景看好，圖表分析家也開始察覺股票運作中的建倉信號�，F(xiàn)在買家發(fā)現(xiàn)此種股票告缺，市場上幾乎已經沒有，只得高價購入。一輪行情就開始了。

　　升勢不斷加速，越來越多的交易者為飚升的價格所吸引，良好的財務報表（高利潤，分紅增加等)對此推波助浪，而這正是我仍這群交易者所預計的。最終價格達至他們預期的獲取利潤的高度。但這一操作——即出清持股——比建倉時更要求足夠的耐心和嫻熟的技巧；假定他仍現(xiàn)在持股量是20，000股，就不能馬上一次性出倉或分散。因為如果這樣做最終會對其本身不利。他仍必須一點點地把趨勢維持住，盡量避免引起注意，否則就會影響市場需求量，而導致價格狂跌。如果此時此種股票日交易量已達到一定水平，比方說每日成交2000股，那么他們可以一天拋出持股的500股，這樣就不至于導致價格下跌。(遲早，他們都會和那些仿效其行動的交易者產生競爭，這些交易者車價位下跌時買入以期在漲勢出現(xiàn)疲軟輕信號時拋出從而獲利)。因而在漲勢看起來已經達到最大的能量；或者價格達到了他們的預期目標，但距離其最終可能達到的極限高度還有一段距離時，他們就開始拋售持股，而當其迅速拋售的同時；另一些買家正在迅速地買入。

　　不久之后，正如我們的一條道氏原則所提及的，在其出清所有持股之前；需求量會出現(xiàn)一個間歇。也許是有遠見見的買家察覺到了供應量的增加，這時就出現(xiàn)了一個回調。我們的交易者馬上停止出倉；甚至在此時購入一部分以維持價位，以免價格下跌過猛。由于市場供應量又出現(xiàn)短缺，下跌停止后又開始上揚。我們的交易者采取了任其發(fā)展的態(tài)度，直至價位又抬升到一個新的高度，這一漲勢加強了其他持股者的信心，也吸引了更多的實家，一旦達到了預期的高點，我們的交易者就開始新一輪出倉，如果策略高明的話，也許在兩至三周之內，市場需求疲軟之前，這一輪出倉就已經完成了。

　　我們的交易者現(xiàn)在出清了持股而且獲利頗豐，20，000股已轉手他人。如果其對市場判斷準確，在漲勢轉跌時的最高價位時出清持股，那么在未來的很長一段時間里，市場需求量都會得到滿足。價格可能會一度回跌至前一輪跌勢時他們所支持的價位；然后又由于那些專門等著這樣一次回調時買進的交易者的操作而略有回升。而另外一些交易者由于在前一輪交易高峰期未能把握時機出手獲利，現(xiàn)在正急于拋出持股，這一行為就導致了一個中等或主要的下跌趨勢。

　　現(xiàn)在你應該清楚，在一輪典型的行情中，形成一個頂點區(qū)域，一張出倉的圖表形態(tài)是需要時間和交易量這兩種因素的，然而，我們沒有必要一定要和那些知情人士或投資財團一爭短長，或者，(更多的情況下)被其他投資者對于—種股票不同的態(tài)度和盲目的操作搞得無所適從。因為不論怎么做，結果是完全一樣的。出倉，不過是“華爾街”上表述供給超過需求這一過程的一種方式，它需要用一定的時間將大量持股轉手他人；我們將會十分驚奇地看到，這些出倉的形態(tài)，我們以后將簡單地稱為“頂部形態(tài)”，是如何傾向于與某些很好定義的形態(tài)相近。還有許多類似的形態(tài)是作為“底部”出現(xiàn)的，當然這一過程中所表明的是建倉或積累，而不是出倉或分散。