<<股市趨勢技術(shù)分析>>節(jié)選
                     

約翰·邁吉  羅伯特·D·愛德華 著

鐵路指數(shù)的徘徊

在繼續(xù)市場行為的分析之前，我們注意到鐵路指數(shù)成為了我們敘述中的"主角"。由1942年6月其拒絕下跌至一輪新熊市的低點開始，鐵路指數(shù)就成了每一次重要上漲的矛頭，產(chǎn)生了最引人注目的彈升，與工業(yè)指數(shù)的82％相比，其漲幅在170％，回顧這一過程，原因顯而易見，鐵路是戰(zhàn)爭的主要受益對象。它們以這一時期空前絕后的速度積累利潤，償清債務(wù)，削減固定支出。當"公眾"的跟睛還注視著傳統(tǒng)的更公開的"戰(zhàn)時工業(yè)指數(shù)"，遠在珍珠港事件之時，市場就已開始估價和懷疑鐵路指數(shù)這一空前贏利狀況，但從這時起，形勢變化了，鐵路指數(shù)進入停滯狀態(tài)。正如我們此時回顧的那樣，同樣顯而易見，1945年7月市場開始出現(xiàn)一個轉(zhuǎn)勢。這恰恰證明了道氏理論的基本原理(要點1)。
　　回到我們的圖表上來，我們看到，8月20日后價格再次以新的面貌上揚。兩個指數(shù)都已經(jīng)歷了一個次等回調(diào)，現(xiàn)在道氏理論家不得不仔細關(guān)注一下，兩指數(shù)是否會達到新的高點以使這輪主要漲勢重新確認，工業(yè)指數(shù)8月24日以169.89報收，"上了一個臺階"，而鐵路指數(shù)卻有較大的空間待于回補，而且，由于它在6月-8月的下降趨勢中形成了一系列的局部底部，因此每次回到這些局部底部水平時都遇到大量的拋盤(這一現(xiàn)象我們將在"支撐與阻力"一章中加以討論)，直至1945年11月初，鐵路指數(shù)收市于63.06以上才確認了工業(yè)指數(shù)給出的信號。從這一點看，指數(shù)再次宣告了這一輪主要牛市仍在作用中，至今已持續(xù)了三年半--比大多數(shù)的牛市要長，而其"第三階段"的標志也很快出現(xiàn)了，公眾踴躍購買，交易廳變得擁擠不堪，股市行情在每一個小城市報紙上都占據(jù)了頭版頭條，"垃圾股"也卷人其中，交易活動進入繁榮時期。
　　隨著兩指數(shù)新高點的出現(xiàn)，牛市再次確認，以前所有的低點此時都可以略去不計，比如，工業(yè)指數(shù)7月26日的底部10.91，以及鐵路指數(shù)8月20日的51.48，此時在道氏理論中都不再具有深遠意義，這一點，在此以前我們未作強調(diào)，但卻十分重要。事實上也是對我們前面章節(jié)所羅列的規(guī)則加以補充。一旦一個主要趨勢被確認或重新確認，過去的一切就都被忽略了，有效的信號只存在將來的市場行為之中，1945年末，隨著"第三階段"征兆的出現(xiàn)，市場行為變得加倍敏感起來。第三階段可能持續(xù)兩年之久(像1927年到1929年)，可能隨時結(jié)束，下一張圖表顯示了1946年5月的情況。