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《索羅斯與泰國(guó)金融危機(jī)》
--九七年亞洲金融危機(jī)
第二節(jié) 開(kāi)天辟她
1970年，索羅斯和吉米·羅杰斯攜手合作。羅杰斯是那魯大學(xué)1964年的畢業(yè)生。他是
在阿拉巴馬州的德馬波利斯地區(qū)發(fā)跡的。
索羅斯和羅杰斯。多好的一對(duì)投資合作伙伴，甚至是華爾街地區(qū)最好的一對(duì)。
羅杰斯曾經(jīng)在英國(guó)劍橋大學(xué)學(xué)習(xí)政治、哲學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)。給索羅斯的印象是：他是一個(gè)親
英分子和自詡的哲學(xué)家。服軍役的三年時(shí)間里。羅杰斯獲得了炒股專(zhuān)家的聲譽(yù)。他甚至掌管
了他上司的股票業(yè)務(wù)。
1968年，羅杰斯在華爾街貝奇公司找到了第一份工作。僅僅靠600美元的本錢(qián)，羅杰
斯在股票市場(chǎng)開(kāi)始從事商業(yè)活動(dòng)。兩年以后，他開(kāi)始在愛(ài)霍德·布雷徹爾德公司為索羅斯做
事。然而在那時(shí)，新的經(jīng)紀(jì)業(yè)條例實(shí)施，不允許索羅斯或羅杰斯從公司的股票經(jīng)營(yíng)中得到好
處。盡管愛(ài)霍德·布雷徹爾德公司不想讓他們離開(kāi)，但索羅斯和羅杰斯都很想成立獨(dú)立資產(chǎn)
的經(jīng)營(yíng)者。他們辭職并建起了自己的公司。
1973年，他們建立索羅斯資金董事會(huì)。辦公室設(shè)在紐約的可以俯瞰中央公園的三間房
子里。
遠(yuǎn)離了華爾街地區(qū)。
在那時(shí)這是多么奇怪的觀(guān)念。一個(gè)人為什么會(huì)對(duì)投資感興趣而使自己遠(yuǎn)離權(quán)力中心呢？
吉米·羅杰斯喜歡這樣解釋?zhuān)蛦讨巍に髁_斯不具有典型的華爾街人士的思維方式，
似乎沒(méi)有什么理由非得置身于華爾街管區(qū)不可。對(duì)索羅斯來(lái)說(shuō)，更為重要的是，辦公室只僅
僅是他在中央公園西部社交合作社的一部分。
在索羅斯資金董事會(huì)里，工作的氣氛要比節(jié)奏感很強(qiáng)的華爾街其他公司輕松得多。夏天
里，職員們穿著網(wǎng)球鞋上班，有時(shí)候，包括羅杰斯本人，騎自行車(chē)上班。索羅斯和羅杰斯喜
歡辦公室這種和諧隨便的氣圍，他們希望能長(zhǎng)期維持。不管能夠賺多少錢(qián)，他們每周都工作
80小時(shí)。
公司創(chuàng)辦之初，僅他們兩個(gè)人，索羅斯是經(jīng)紀(jì)人，羅杰斯是市場(chǎng)調(diào)研員。爾后，三個(gè)人
一一一加了一個(gè)秘書(shū)。
辦公室似乎大小。他們有大多的事情要做。規(guī)模小有小的好處。他們可以集中精力做手
頭的活，不必?fù)?dān)心群體的失誤，不必處理大多的文件，不必處理因辦公室擴(kuò)大而產(chǎn)生出來(lái)的
無(wú)數(shù)的零碎瑣事。
然而，他們贏(yíng)得了顧客。他們做股票投資。利用期貨交易或貸款，在日用品和證券市場(chǎng)
上下賭。在經(jīng)營(yíng)的范圍上是空前的，索羅斯資金查事會(huì)從事各種商業(yè)活動(dòng)，包括證券、日用
品、公債和股票。從1970年開(kāi)始到1980年他們分道揚(yáng)鑣．索羅斯和羅杰斯沒(méi)有哪一年虧
損。華爾街管區(qū)的人談到他們，總是充滿(mǎn)敬意。他們似乎比其他人更了解經(jīng)濟(jì)狀況的變化。
1971年，公司資產(chǎn)為1250萬(wàn)美元，一年后，達(dá)到2010萬(wàn)美元。從1969年12月31日
至1980 年12月31日．索羅斯公司的贏(yíng)利是3365%，而同一時(shí)期一般的公司和經(jīng)營(yíng)較差公
司的復(fù)合指數(shù)，只有47% 。
1980年底，公司資產(chǎn)達(dá)3．81億美元。
因?yàn)槭撬饺撕匣铮颈绕渌径嘁恍﹥?yōu)勢(shì)，更為方便。最重要的是，它可以賣(mài)空，
這對(duì)其他投資者來(lái)說(shuō)，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)太大。
賣(mài)空。
這似乎是一種沒(méi)有害處的方法，但是，對(duì)于一些人來(lái)說(shuō)，這意味著沒(méi)有同情心。
他們會(huì)說(shuō)：公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳，一個(gè)人怎么還能存僥幸心理下賭注呢？你究竟是怎樣一
種人，難道你不忠實(shí)于你的經(jīng)濟(jì)么？利用別人的不幸發(fā)財(cái)，你能做這種人嗎？
索羅斯卻不在乎別人怎么說(shuō)。在他看來(lái)，技巧能發(fā)揮神奇的效力，國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)給他
帶來(lái)巨額利潤(rùn)。公司可以用保證金購(gòu)買(mǎi)股票來(lái)達(dá)到自己的目的。規(guī)模較小給索羅斯的公司節(jié)
省了資金，可以避免難于負(fù)擔(dān)的官僚機(jī)構(gòu)，可以比大公司更容易抽出或投入購(gòu)買(mǎi)股份的資
金。
索羅斯和羅杰斯二人緊密配合。羅杰斯解釋說(shuō)：“一般地，如果我們意見(jiàn)不一，我們不
會(huì)輕舉妄動(dòng)。然而，也有例外，如果誰(shuí)強(qiáng)烈地想做某一生意，他可以去做。事情做完了，這
筆生意做的對(duì)與不對(duì)，就顯而易見(jiàn)了。經(jīng)過(guò)仔細(xì)考慮，我們就會(huì)看法一致。我不喜歡使用這
個(gè)詞語(yǔ)，因?yàn)榭捶ㄒ恢碌耐顿Y是一個(gè)災(zāi)難。然而，大多數(shù)憎況下我們卻能達(dá)成共識(shí)。”
在獨(dú)立思考方面他們引以為榮。
正因如此，也最終導(dǎo)致了他們的瓦解。他們都如此獨(dú)立不羈，以致彼此都覺(jué)得對(duì)對(duì)方誤
解太多。
但是，他們短暫的配合得卻十分戳契，象一臺(tái)上了潤(rùn)猾油的機(jī)器。他們都認(rèn)為，從華爾
街地區(qū)的分析家那里是學(xué)不到什么東西的。羅杰斯認(rèn)為，那些人只知道人云亦云。因此，他
們兩人都親自選擇股種。
“在股票布場(chǎng)上，尋求別人還沒(méi)有意識(shí)到的突變”
他們喜歡看書(shū)。他們訂閱30種商業(yè)報(bào)刊，包括《化肥浴解》和《紡織周報(bào)》。他們熟
讀那些一般人感興趣的雜志，尋找那些可能有社會(huì)價(jià)值或文化價(jià)值的內(nèi)容。數(shù)百家公司的通
訊錄上都有索羅斯資金董事會(huì)的名單。而董事會(huì)也存有與國(guó)內(nèi)外1500家公司發(fā)生業(yè)務(wù)往來(lái)
的記錄。羅杰斯每天都要細(xì)心研究20或30份年度報(bào)告，以期發(fā)現(xiàn)一些有趣的公司發(fā)展的材
料或感知一點(diǎn)別人不能清楚地看到的較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)股市走向。
他們百折不撓所追求的就是一種突變。
索羅斯為了驗(yàn)證他的理論，在股票族中，他密切注視著別人還沒(méi)有意識(shí)到的突變。正如
羅杰斯所說(shuō)：“對(duì)于公司最近能賺多少，或1975年鋁的載運(yùn)量怎樣，我們并不那么關(guān)心，
因?yàn)槲覀冋诳紤]的是：社會(huì)的、經(jīng)濟(jì)的和政治的因素會(huì)怎樣改變將來(lái)的產(chǎn)業(yè)和股票族的命
運(yùn)。如果我們所預(yù)料的和股票的市場(chǎng)價(jià)格差異很大，那一切都好了，因?yàn)槟菚r(shí)我們可以大賺
一筆”。
70年代初，索羅斯在銀行業(yè)中發(fā)現(xiàn)的“突變”就是其中一例。
1972年，索羅斯敏銳地感覺(jué)到在這一領(lǐng)域?qū)⒁l(fā)生突變。那時(shí)，銀行業(yè)信譽(yù)最槽糕，
銀行職員被看作是庸俗而又呆笨的。幾乎沒(méi)有人相信銀行業(yè)能從酣匠中覺(jué)醒，自然，投資者
對(duì)銀行的股票毫無(wú)興趣。
然而，索羅斯經(jīng)過(guò)獨(dú)自的研究，他發(fā)現(xiàn)高等商業(yè)學(xué)校畢業(yè)的學(xué)生已成為新一代的銀行
家，他們將對(duì)銀行職員的行為進(jìn)行規(guī)范，銀行業(yè)正俏然而又明顯地發(fā)生變化。這些新銀行經(jīng)
理們正尋找銀行業(yè)陷入低谷的原因。這就有助于改變銀行股票的前景，他們正采用新的金融
措施，銀行的贏(yíng)利在上升。因而，銀行股票實(shí)際上不可能超出票面價(jià)值。許多銀行都已把他
們的平衡能力發(fā)揮到了極限。要想持續(xù)發(fā)展，他們需要更多的資本凈值。
1972年，第一國(guó)家城市銀行舉辦了規(guī)�？涨暗墓墒蟹治黾艺褂[活動(dòng)，并為他們?cè)O(shè)宴招
待。使喬治·索羅斯大力惱火的是，他沒(méi)在被邀請(qǐng)者之列。但這次宴會(huì)卻刺激他采取行動(dòng)。
他寫(xiě)下了題為“發(fā)展銀行之事實(shí)”
的經(jīng)紀(jì)報(bào)告，提出了與其他人完全不同的觀(guān)點(diǎn)，他認(rèn)
為：當(dāng)銀行股票找不到出路的時(shí)候，股票將會(huì)降價(jià)。這篇報(bào)告的出版和宴會(huì)的舉行是同時(shí)
的，索羅斯的觀(guān)點(diǎn)是通過(guò)對(duì)銀行股票透徹分析后提出的。他曾向一些經(jīng)營(yíng)較好的銀行提出忠
告。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間以后，銀行股票開(kāi)始上漲，索羅斯從中獲得了50％的利潤(rùn)。
銀行業(yè)的轉(zhuǎn)變標(biāo)志著走向70年代大繁榮的開(kāi)始，大繁榮加速了80年代美國(guó)公司的擴(kuò)大
和合并。根據(jù)反饋理論，索羅斯把賃榮作為羹榮與蕭條循環(huán)周期的起點(diǎn)。
為了在國(guó)外經(jīng)濟(jì)方面同樣取得迅速進(jìn)展，索羅斯尋找在國(guó)外股票市場(chǎng)中投資。哪些國(guó)家
對(duì)外國(guó)投資者開(kāi)放市場(chǎng)呢？哪些國(guó)家為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定提供了新的政策呢？哪些國(guó)家將進(jìn)行市場(chǎng)
改革呢？
索羅斯希望能獲得規(guī)模效益。一個(gè)曾給索羅斯當(dāng)助手的人說(shuō)：“和任何精明的投資家一
樣，索羅斯總希望用最少的投資得到最大的利潤(rùn)�！彼髁_斯喜歡瞄準(zhǔn)那些不成熟的市場(chǎng)，如
法國(guó)的、意大利的和日本的。他希望比其他投資者早6至18個(gè)月進(jìn)行投資。
因此，索羅斯購(gòu)買(mǎi)了日本、加拿大、荷蘭和法國(guó)的證券。在1971年一段時(shí)間里，索羅
斯資產(chǎn)的1／4用于購(gòu)買(mǎi)了日本的股票，這場(chǎng)賭博使他的資金翻了一番。
索羅斯和羅杰斯選擇股種很精明。1972年，索羅斯的一個(gè)熟人們?nèi)幌蛩峒�，根�?jù)商
業(yè)部的一份私人報(bào)告，美國(guó)的發(fā)展依賴(lài)于外國(guó)的能源資源。因而，索羅斯基金查事會(huì)大量收
購(gòu)了石油鉆井、石油設(shè)備和煤炭公司的股票。一年之后，即1973年，出現(xiàn)了阿拉伯原油禁
運(yùn)，引起能源業(yè)股票的飛漲。
1972年，索羅斯和羅杰斯也預(yù)見(jiàn)了食物危機(jī)。因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)了化肥、農(nóng)場(chǎng)設(shè)施和糧食加工
業(yè)的股票，他們獲得了可觀(guān)的利潤(rùn)。
而且，他們的超人之處繼續(xù)顯露出來(lái)。與此同時(shí)，索羅斯和羅杰斯很狡黠地把軍事防御
工業(yè)作為一個(gè)大有潛力可挖的投資場(chǎng)所。
1973年10月，當(dāng)埃及和敘利亞武裝部隊(duì)大規(guī)模進(jìn)攻猶大國(guó)家時(shí)，以色列十分震驚。那
場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)戰(zhàn)之時(shí)，以色列處于防御狀況。造成了數(shù)千人的傷亡，損失了眾多飛機(jī)和坦克。種
種跡象表明：以色列的軍事技術(shù)已經(jīng)過(guò)時(shí)。這使索羅斯想到了美國(guó)的軍事技術(shù)很可能也已過(guò)
時(shí)。如果美國(guó)國(guó)防部意識(shí)到了自己武器裝備的過(guò)時(shí)。他們有可能會(huì)花大量經(jīng)費(fèi)去進(jìn)行更新改
造。
這一項(xiàng)目對(duì)于大多數(shù)的投資者來(lái)說(shuō)，沒(méi)有絲毫的吸引力。自從越南戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束以后，兵工
企業(yè)虧損嚴(yán)重，金融分析家們連聽(tīng)也不愿聽(tīng)。
然而，1974年初，羅杰斯仍然密切關(guān)注軍事工業(yè)。這種內(nèi)在潛力促使羅杰斯獨(dú)辟匹
徑。他到華盛頓和國(guó)防部的官員周旋，又找美國(guó)軍工企業(yè)的承包商談判。索羅斯和羅杰斯越
來(lái)越堅(jiān)信，他們的判斷是正確的，其他的投資者將會(huì)失去這一發(fā)財(cái)?shù)暮脵C(jī)會(huì)。
1974年中期，喬治·索羅斯通過(guò)軍工企業(yè)的股票開(kāi)始大發(fā)其財(cái)。 他購(gòu)買(mǎi)了諾斯羅普
公司、聯(lián)合飛機(jī)公司和格拉曼公司的股票。而且，雖然洛克洛德公司面臨倒閉的危險(xiǎn)，索羅
斯還是在這家公司進(jìn)行了賭博性投資。
索羅斯和羅杰斯對(duì)這些公司掌握了一條十分重要的信息，它們都有大量的訂貨合同，通
過(guò)補(bǔ)給資金，在近幾年中可獲一定利潤(rùn)。
1975年初，索羅斯基金董事會(huì)開(kāi)始向供給電子裝備的工廠(chǎng)進(jìn)行投資。在贖罪日之戰(zhàn)
中，以色列空軍的失利，主要?dú)w因于缺乏尖端的電子對(duì)抗手段，以壓制掌握在阿拉伯人手中
的蘇制武器的火力。
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