作為金融界最有影響的一位人物，利奧·梅內(nèi)姆（Leo Melamed）對(duì)芝加哥商品期貨交易所進(jìn)行了革命性的改革。然而，同金融天才喬治·索羅斯相似，梅內(nèi)姆首先不得不進(jìn)行了一次著名的旅行，逃脫納粹，來(lái)到美國(guó)。1939年，7歲的梅內(nèi)姆和他的家人從波蘭逃到立陶宛，但是到那里后，他們需要一個(gè)通行護(hù)照才能繼續(xù)旅行。“甚至我的哲學(xué)家父親，” 梅內(nèi)姆說(shuō)，“也不能接受一個(gè)人的生活是怎樣下降到排著隊(duì)等待一張紙，這意味著生與死的差別。”在列車經(jīng)過(guò)西伯利亞時(shí)，年輕的梅內(nèi)姆學(xué)會(huì)了他有關(guān)策略的第一課：保持冷靜。因?yàn)�，�?dāng)時(shí)讓他驚奇的是，他的父親繼續(xù)進(jìn)行著緊張的國(guó)際象棋比賽，很明顯他的父親忘記了周圍的混亂環(huán)境。 

　　1950年，梅內(nèi)姆進(jìn)入伊利諾大學(xué)，在那里，他開始是一名大學(xué)預(yù)科學(xué)生，隨后他轉(zhuǎn)到法學(xué)預(yù)科。畢業(yè)后，他進(jìn)入法學(xué)院，盡管他痛恨嚴(yán)格的學(xué)習(xí)，但他承認(rèn)：“學(xué)習(xí)使我思考，并且是比較縝密地思考�！碑�(dāng)他還是一名法律專業(yè)學(xué)生時(shí)，梅內(nèi)姆向梅林公司申請(qǐng)了一份外勤工作，他當(dāng)時(shí)誤認(rèn)為這是一家法律公司。在這家公司的辦公室，健忘的梅內(nèi)姆填了一張表，經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單的面試，得到了這份工作。當(dāng)他發(fā)現(xiàn)自己站在芝加哥商品交易所時(shí)，他這樣回憶道：“我就像艾麗絲一樣，透過(guò)玻璃看到的世界，不是一個(gè)瘋子漢特的世界而是數(shù)百個(gè)瘋子的世界�！� 

　　很快，梅內(nèi)姆就愛(ài)上了這個(gè)交易所，并且說(shuō)服他的父親給他貸款3000美元買了一個(gè)交易席位，開始了自己的交易生涯。當(dāng)時(shí)，仍然有大量的操縱行為，操縱的商品從雞蛋到洋蔥無(wú)所不包，所以，當(dāng)他1967年成為交易所董事會(huì)的一員，并在1969年成為主席后，他集中精力進(jìn)行改革，改善自我管理方式。在回憶這段經(jīng)歷時(shí)，他寫道：“我們是先鋒，我們告誡自己，要靠才智和毅力來(lái)支撐，并且繼續(xù)保持前輩的這種精神�！痹凇镀谪浗灰椎乃囆g(shù)》由文中，他分辨了前人故事與日常現(xiàn)實(shí)的差別，并且指出了期貨交易所需要的技巧。 

　　對(duì)很多人來(lái)說(shuō)，期貨交易是一種祝禱。 

　　對(duì)很多人來(lái)說(shuō)，期貨交易是一種災(zāi)禍。 

　　對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，期貨交易是一個(gè)謎。 

　　為什么有關(guān)期貨交易的觀點(diǎn)有這么大的分歧？為什么這是一種愛(ài)與恨的關(guān)系？也許是因?yàn)榻裉斓钠谪浗灰状�表著商業(yè)世界的最后一個(gè)前沿領(lǐng)域。在這一領(lǐng)域里，勇敢的交易者僅僅只依靠他的才智和感覺(jué)，交易者必須勇敢并且樂(lè)于面對(duì)難以對(duì)付的個(gè)人挑戰(zhàn)，而這種挑戰(zhàn)又需要智慧、堅(jiān)韌、骨氣和冒險(xiǎn)精神。獎(jiǎng)賞正是針對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)的。 

　　個(gè)人期貨交易是最后一個(gè)這樣的領(lǐng)域。在這里，通過(guò)適度投資，一個(gè)人能夠大量增加財(cái)富。毫不奇怪的是，雖然很多人失敗了，但是還是有很多人去試。毫不奇怪的是，很多失敗者責(zé)備這種挑戰(zhàn)，而不是責(zé)備自己的錯(cuò)誤。毫不奇怪的是，成功者常為風(fēng)險(xiǎn)所困。同時(shí)毫不奇怪的是，僅有極少數(shù)人了解期貨。同任何其他新領(lǐng)域一樣，無(wú)知是可怕的、棘手的和令人恐懼的。同大多數(shù)新領(lǐng)域一樣，從事期貨交易所面臨的挑戰(zhàn)是難以克服的并且充滿了風(fēng)險(xiǎn)。 

　　由于這些原因，關(guān)于期貨交易出現(xiàn)了很多的教條：你必須是非凡的；你必須是幸運(yùn)的；你必須是很專業(yè)的；你必須是一個(gè)賭徒；對(duì)于期貨交易沒(méi)有任何原因可以解釋。這些教條是錯(cuò)誤的。但這些教條常常被期貨交易中因各種原因失敗的人當(dāng)作借口和托詞，其中的一些原因并非個(gè)人的原因。也許這些人缺乏專注力或缺乏足夠的分析能力；也許他們?nèi)狈θ菀渍{(diào)節(jié)的個(gè)性、一個(gè)成熟的性情或一些商務(wù)訓(xùn)練。另一些人失敗，是因?yàn)樗麄內(nèi)狈ψ銐虻馁Y本；雖然資本是重要的，但是并不是個(gè)人交易失敗的根本原因。 

　　再來(lái)看看運(yùn)氣。期貨交易是運(yùn)氣不太重要的少數(shù)幾個(gè)領(lǐng)域之一。通常幾乎對(duì)所有事情而言，運(yùn)氣都起著重要的作用。但對(duì)期貨交易而言，運(yùn)氣不起作用�？偟膩�(lái)說(shuō)，運(yùn)氣不是期貨交易的一個(gè)影響因素。運(yùn)氣有好有壞，但常常是中性的。一次好運(yùn)氣也可能會(huì)有負(fù)面影響。例如，一位交易者在早期的交易經(jīng)歷中是幸運(yùn)的，但他可能什么也沒(méi)有學(xué)到，或者所學(xué)到的東西和他應(yīng)該要學(xué)到的是正好相反的。從長(zhǎng)期來(lái)看，早期的好運(yùn)氣會(huì)欺騙他。 

　　最后，期貨交易的成功取決于個(gè)人辨別和分析顯著事實(shí)和統(tǒng)計(jì)資料的能力，這樣才能得出給定產(chǎn)品中間價(jià)格或最終價(jià)格的一個(gè)理性觀點(diǎn)。簡(jiǎn)言之，它取決于正確地衡量供給和需求的能力。 

　　這聽起來(lái)很簡(jiǎn)單，但事實(shí)上并非如此。這是一項(xiàng)最艱巨的任務(wù)。這一挑戰(zhàn)里包含著嚴(yán)格的要求：了解影響給定產(chǎn)品價(jià)格的重要經(jīng)濟(jì)因素；與事實(shí)和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)相符；理解這些事實(shí)以及它們對(duì)需求和供給的影響；正確地?cái)偱筛鞣N成分的重要性，使之適用于一種給定的價(jià)格結(jié)構(gòu)。這一比率年年都在變化，有時(shí)甚至每周都在變化，而且商品之間也是各不相同的；了解不同商品的不同價(jià)格特質(zhì)；調(diào)整所有未知的變量；最后，還要有勇氣把你的結(jié)論應(yīng)用于市場(chǎng)。 

　　有勇氣把你的結(jié)論用于市場(chǎng)，這是最后的要求。實(shí)踐表明，大多數(shù)交易者最后是慘敗的。正是由于這一點(diǎn)，你的個(gè)性面臨著難以克服的挑戰(zhàn)，所以你需要了解自己屬于哪一種交易者。而一種交易者的心理特征，是在期貨交易中成功的一個(gè)關(guān)鍵因素。 

　　同時(shí)，特別的教育和職業(yè)訓(xùn)練是有幫助的，但不是必需的。小道消息或內(nèi)部消息也有點(diǎn)作用。所必需的是，有序的思考過(guò)程、一種商業(yè)方法、明智的個(gè)性、有學(xué)習(xí)重要因素的過(guò)程、需要有耐心吸取過(guò)去失誤的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并且要有持之以恒的信心同時(shí)不斷提高自己的交易能力。這些不是簡(jiǎn)單的要求，這些要求不是不可能的，或者是特別復(fù)雜的，以致被設(shè)置為戒律或禁忌放在這種有挑戰(zhàn)的領(lǐng)域里。 

　　機(jī)遇或概率的規(guī)則是好賭徒的一種正常工具，期貨市場(chǎng)上不需要這些規(guī)則而且還會(huì)有明顯的劣勢(shì)。通常，在經(jīng)典的意義上，成功的職業(yè)期貨交易者不是賭徒；在大多數(shù)情況下，當(dāng)賭徒們?cè)谄谪浭袌?chǎng)上試著使用他們的技術(shù)的時(shí)候，他們都失敗了。其中的原因很簡(jiǎn)單，期貨價(jià)格的變化是受經(jīng)濟(jì)規(guī)律支配的，而成功的賭博是概率規(guī)則作用的結(jié)果。這兩種規(guī)則近幾年才分開。概率規(guī)則在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)不能被成功地用于交易�；�于概率，在其他領(lǐng)域的一個(gè)好的賭注，用于期貨交易可能得到一種最壞的結(jié)果�；�于概率的一種壞機(jī)遇，用于期貨交易中可能是很恐怖的。例如，在一個(gè)長(zhǎng)期的熊市中，純粹的機(jī)遇可能會(huì)支持人氣的聚集；不幸的是，如果過(guò)度的工具持續(xù)導(dǎo)致低價(jià)格，那么基于概率買進(jìn)的人就會(huì)賠錢。 

　　我聽說(shuō)過(guò)這樣的觀點(diǎn)：“我必須清算一下我的長(zhǎng)期倉(cāng)位，因?yàn)槭袌?chǎng)是十天一循環(huán)》�！边@位交易者就是在利用概率規(guī)則進(jìn)行交易。這類交易者有時(shí)候也可能做出一種正確的決策，但這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是一種充足的理由。長(zhǎng)期倉(cāng)位在第十一天可能比在第一天要好；或者，最后認(rèn)識(shí)到是在第十一天，交易者的本能告訴他十天以前是最好的。因此，概率規(guī)則不可能是市場(chǎng)決策的可控因素。 

　　成功的期貨交易者是一位好商人和好的貨幣管理者。雖然交易者的資本具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但這些交易者成功地遵循著穩(wěn)健和訓(xùn)練有素的商業(yè)實(shí)務(wù)原則。因此，現(xiàn)金管理同市場(chǎng)上的成功一樣重要。遺憾的是，這一原則有時(shí)被大眾忽略了；相反，期貨交易所有時(shí)被比作賭場(chǎng)。 

　　一些人常常問(wèn)我，開始從事期貨交易需要多少錢。這個(gè)問(wèn)題確實(shí)不是有關(guān)資金數(shù)量的一個(gè)問(wèn)題，而是關(guān)于資金類別的問(wèn)題。同時(shí)，我沒(méi)有什么建議，但如果一家經(jīng)紀(jì)公司接受你的賬戶，你就可以用少到幾千美元開始期貨交易，這是進(jìn)行期貨交易的最低保證金。開始用于期貨交易的數(shù)量，將取決于交易者在學(xué)習(xí)過(guò)程中的選擇范圍�，F(xiàn)金數(shù)量少，其犯錯(cuò)誤的空間就�。滑F(xiàn)金多，他有更多的時(shí)間學(xué)習(xí)。比現(xiàn)金數(shù)量更重要的是，在期貨交易中不使用日常生活必需的現(xiàn)金。交易者不應(yīng)該用維持日常生活的現(xiàn)金作資本去投機(jī)；這些錢是用于食物、住房、上學(xué)、衣服或其他生活所需。從事期貨交易所需資本是一種“風(fēng)險(xiǎn)資本”，這些資本一旦損失，不會(huì)明顯影響交易者的生活水平。這一先決條件排除了很多人從事期貨交易，但是期貨交易的大門還是向很多其他人敞開的。 

　　較多的風(fēng)險(xiǎn)資本比較少的風(fēng)險(xiǎn)資本提供了更好的機(jī)遇嗎？是的，在一定的程度上它提供了更多的學(xué)習(xí)空間。然而，較多的資本可能產(chǎn)生一種假象，長(zhǎng)期地看，它會(huì)妨礙你成功的能力。不管你開始從事期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)資本是多還是少，你都必須相應(yīng)地調(diào)整你的倉(cāng)位：在資金少時(shí)，你應(yīng)該少量交易；相反，你的資金較多，你的倉(cāng)位就應(yīng)較重。不管是在哪一種情況，在你學(xué)會(huì)交易后，你都應(yīng)該調(diào)整倉(cāng)位，保留一部分風(fēng)險(xiǎn)資本。如果在你學(xué)會(huì)后，你沒(méi)有剩下的現(xiàn)金，就不會(huì)讓你的知識(shí)發(fā)揮作用，一旦面臨危險(xiǎn)就會(huì)對(duì)你不利，而且你會(huì)徹底失敗。 

　　因?yàn)橹挥谢ㄙM(fèi)多年的時(shí)間學(xué)習(xí)和實(shí)踐，才能完全熟悉成功地進(jìn)行期貨交易的全部原理、規(guī)則、變量和例外，因此，很深入地探討這些問(wèn)題是不可能的。然而，以下三點(diǎn)是最突出的原則。 

　　第一個(gè)原則是花費(fèi)時(shí)間了解你計(jì)劃進(jìn)行交易的產(chǎn)品的有關(guān)情況。這里包括各種統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，其他影響供需關(guān)系的因素以及產(chǎn)品的價(jià)格。這里隱含的一個(gè)要求是，你必需推導(dǎo)出結(jié)果而不是僅僅依靠別人的觀點(diǎn)。例如，如果你使用一位經(jīng)紀(jì)人，那你永遠(yuǎn)都不要把他的話當(dāng)作真理。而你必須聽他不得不說(shuō)的話，因?yàn)樗�是一位專家，但如果你僅依靠他的信息或他對(duì)事實(shí)的解釋，那么你就是愚蠢的。這也要求你完全理解經(jīng)紀(jì)人的行話，又要求自己接受過(guò)一些個(gè)人教育。 

　　第二個(gè)原則是不要過(guò)度交易。這里的過(guò)度交易不能用每周、每月、或每年成交的金額或成交量來(lái)衡量。它將決定你對(duì)市場(chǎng)的接近程度，即你對(duì)價(jià)格運(yùn)動(dòng)監(jiān)察的密切程度、你花費(fèi)于研究產(chǎn)品的時(shí)間以及你計(jì)劃交易的對(duì)象。過(guò)度交易，除了花費(fèi)不必要的傭金外，還使你過(guò)分地承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和危害。因此，你必須接受這樣的一種觀點(diǎn)：你不能參與每一次市場(chǎng)變動(dòng)，你也不應(yīng)該想這樣做。平常不總在交易場(chǎng)所的最成功的交易者，將小心地挑選其交易對(duì)象。期貨價(jià)格有像季節(jié)更替一樣的變化趨勢(shì)。關(guān)注長(zhǎng)期趨勢(shì)而不是日常的波動(dòng)，這是職業(yè)炒家的最好的選擇。一位成功交易者，僅僅需要30％-40％的時(shí)間來(lái)正確選擇股票。另一方面，一位試圖每天交易的非會(huì)員交易者事先必須用60％-70％的時(shí)間來(lái)保證盈利記錄。 

　　第三個(gè)原則是按照事先決定的交易計(jì)劃進(jìn)行交易；或者按照你認(rèn)為有效的一套交易規(guī)則或建立的行動(dòng)準(zhǔn)則進(jìn)行交易。這些規(guī)則已經(jīng)經(jīng)受過(guò)時(shí)間的檢驗(yàn)并且將指導(dǎo)你的決策。其實(shí)并不存在一個(gè)特殊的公式或一套特殊的交易規(guī)則。如果你不是一位職業(yè)交易者，就需要做大量的研究來(lái)決定哪些規(guī)則使你最明白，最適合你的性情和基本的稟性。不管這些規(guī)則是什么，一旦你選擇好交易規(guī)則，你就要堅(jiān)持這些規(guī)則。這就需要訓(xùn)練并且考驗(yàn)?zāi)愕那楦兴刭|(zhì)。如果你不堅(jiān)持一套合理交易習(xí)慣做法，那么，你可能成為某一時(shí)刻壓力的犧牲品。作為這個(gè)規(guī)則的一個(gè)延伸，我將提醒你不要讓成功的投機(jī)在你的頭腦中占據(jù)了上風(fēng)。相反，如果一開始你就失敗了或遭遇一系列打擊，那么，你也不要絕望并且拋棄一套合理的交易規(guī)則。 

　　期貨市場(chǎng)代表著金融民主。期貨市場(chǎng)為投資者和投機(jī)者提供了一個(gè)開放的市場(chǎng)，在這里，每一個(gè)人都有權(quán)保持自己的觀點(diǎn)。你的一些觀點(diǎn)比其他人的觀點(diǎn)更合適。不管你變得怎樣適應(yīng)取決于你自己。這個(gè)新領(lǐng)域仍然是向著美國(guó)大眾開放的，這些人有思想和學(xué)習(xí)的精神。這是這樣的一個(gè)領(lǐng)域，在這里，勝利者對(duì)于他們的成功，滿足于他們知道除了他們的才智、堅(jiān)強(qiáng)和能力外，沒(méi)有什么人值得感謝的。同時(shí)，報(bào)償肯定歸功于所涉及到的努力和風(fēng)險(xiǎn)。